20210514-国都期货-油脂晨报_短期利多出尽_料油脂价格将出现回落_5页_943kb

油脂市场分析总结

核心内容

本报告发布于2021年5月14日，主要分析了国内及国际油脂期货市场近期走势，并结合市场基本面给出操作建议。整体来看，短期利多因素已基本出尽，预计油脂价格将出现回落。

市场信息

期货市场表现

现货价格及涨跌情况

基差走势

期货市场套利

主要观点

1. 短期利多出尽：当前油脂价格在短期利好因素推动下已上涨，但后续上涨动力不足，预计价格将出现回落。
2. 棕榈油表现强势：马来西亚4月棕榈油产量和出口量均环比上升，且5月出口量大幅增长，短期棕油走势偏强。
3. 印尼出口增长：印尼4月棕榈油出口量环比增长25.2%，但需警惕印度疫情对需求端的影响。
4. 大豆供应改善：巴西大豆销售率提高，南美大豆逐渐上市，有望缓解美豆库存紧张问题。国内大豆5月到港预期在1000万吨左右，油厂开工率有望提高，豆油或逐渐累库。
5. 操作建议：
   • 棕油正套：建议在9-1正套中逢低入场，目标位看至5000元/吨。
   • 豆棕价差空头：建议在跨品种套利中逢高入场，目标位看至8000元/吨。

关键信息

• 马来西亚棕榈油产量：4月环比增长6.98%，达到152.3万吨。
• 出口数据：4月环比增长12.62%，达到134万吨；5月1-10日出口量环比增长29.63%。
• 库存情况：4月库存环比增长7%，达到154.6万吨。
• 巴西大豆销售率：2021/22年度销售率达到27.7%，高于历史同期平均水平。
• 国内大豆到港：预计5月到港量约为1000万吨，油厂压榨开工率有望提升。
• 需求端压力：印度疫情加重，可能影响棕榈油需求，进而对价格形成压力。

图表说明

• 图1至图12展示了豆油、棕油、菜油的内外盘走势、量价分析、基差走势、仓单变化及油粕比走势等关键数据。
• 所有图表数据来源为wind及国都期货研究所。

分析师简介

史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师，具备丰富的市场分析与投资经验。

国都期货研究所简介

国都期货研究所由多名来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校的博士、硕士组成，专注于提供专业、独立的研究分析与交易咨询服务，致力于为机构及产业客户提供全面的风险管理解决方案。

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