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燃气行业可转债周报总结

本周中证可转债及可交换债券指数上涨0.49%，上证综指下跌1.62%，深证指数下跌3.32%，创业板指下跌4.21%，沪深300下跌2.58%。燃气行业作为清洁低碳能源，面临消费增长、政策支持等利好因素，未来发展前景较为乐观。

截至4月12日，可交易的燃气类可转债共有4只，分别为贵燃转债、燃23转债、蓝天转债和天壕转债。从价格来看，4只转债价格均高于面值，价格分布在110-150元区间。从纯债到期收益率来看，燃23转债到期收益率为-218%，天壕转债为-461%，均呈现负收益。其中，AAA级转债1只，AA级2只，A+级1只。债券剩余年限在270天至534天之间，债券余额从30亿元到399亿元不等。

从基本面来看，2023年全球天然气市场逐步趋于平衡，价格下行，消费微增，中国LNG进口量大幅提升，2023年天然气表观消费量同比增长7.6%。政策方面，国家能源局提出“十四五”期间推动天然气在能源消费增量中的主体地位，燃气行业基本面持续向好，可转债配置价值逐步显现。

近期可转债市场动态较多，多个转债进入赎回条件，如淳中转债、商络转债、贵轮转债已经触发强制赎回。部分转债转股价格调整，如爱柯迪和永安行两次调整转股价格。同时多家公司披露回售结果，如广电网络、重庆建工，总体回售量较低。此外，奥飞数据拟发行可转债，规模90.5亿元，期限六年。

转债市场存在两极分化现象，部分到期收益率较高的转债如岭南转债、帝欧转债值得关注，同时潜在套利机会存在，如转股溢价率为负的转债。从股息率来看，蓝天燃气具有5.19%的高股息率，配置价值突出。

投资策略方面，关注到期收益率为正、有息负债率较低的转债，重点配置有稳定的高股息率正股对应的转债，同时需防范因经济复苏不及预期、市场波动剧烈和监管政策变化带来的风险。

风险提示： 经济复苏不及预期、权益/固收市场大幅调整、正股波动剧烈、转债估值压缩、监管政策变化风险。

分析师承诺： 本报告分析结果不受任何机构或个人影响，分析师与所评价公司不存在利益关系，投资者需据此独立判断，风险自负。