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生猪期货早报总结（2022-05-30）

核心内容概述

本报告对2022年5月30日生猪期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、持仓情况、市场预期及主要风险点等内容，为投资者提供了当前生猪市场的重要参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：新型变种病毒仍零星散发，对集中性消费和物流运输造成一定限制。
• 收储政策：第九批收储于5月26-27日完成，本年度收储总量已达9.16万吨，对养殖端信心形成支撑。
• 广东调运新政：局部地区供应紧张，对市场产生支撑作用。
• 养殖端动态：
  • 散户看涨惜售情绪持续，规模场出栏计划完成度较低。
  • 4月规模场出栏量环比减少2.65%，去化趋势接近尾声。
  • 头部企业开始后备转能繁操作，能繁母猪存栏环比下降0.2%，较2021年6月下降8.5%。
  • 养殖利润仍处于亏损状态，猪粮比恢复至二级预警（5.48），但尚未止亏。
• 屠宰端动态：
  • 高猪价抑制收猪，屠宰量环比下降0.89%。
  • 屠企开工率下滑，冻品库存率上升，显示市场对猪肉需求疲软。
• 消费端动态：
  • 白条需求低迷，整体消费疲软。
  • 端午节临近，或对需求形成一定刺激。

2. 市场走势分析

• 基差：5月27日，现货价为15810元/吨，09合约基差为-2850元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 期货合约走势：09合约期价收于MA20下方，MA20偏上，显示短期偏弱。
• 库存情况：生猪存栏量季度环比下降5.9%，能繁母猪存栏继续微降，反映产能逐步收缩。
• 主力持仓：主力净空，空头持仓减少，偏空。
• 市场预期：短期内市场仍处于供需博弈状态，猪价预计在19000元/吨附近震荡，操作建议在18531-18989元/吨区间。

关键信息

1. 利多因素

• 第九批收储支撑养殖信心。
• 散户惜售，屠企压价缩量收猪。
• 能繁母猪存栏去化接近尾声。
• 广东调运新政导致局部供应紧缺。
• 端午节或对消费形成刺激。
• 多地对存栏生猪发放补贴。

2. 利空因素

• 终端消费持续低迷。
• 屠企库存充足，开工率低，冻品库容率上升。
• 高猪价抑制收猪意愿。
• 部分地区出现供应过剩，现货价格下跌。
• 二次育肥需求旺盛，可能增加市场供给。

3. 供需结构

• 生猪出栏均价：本周出栏均价为15.64元/公斤，环比上涨1.49%。
• 标肥价差：天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。
• 出栏结构：90公斤以下猪占比下降，150公斤以上猪出栏占比略有下降，市场偏好标猪。
• 出栏量：4月规模场出栏量环比下降2.65%，显示出栏节奏放缓。

4. 养殖利润

• 外购仔猪利润：本周为31.06元/头，环比上涨52.54%。
• 自繁自养利润：本周亏损175.24元/头，环比扩大11.56%。
• 屠宰加工利润：本周亏损121.02元/头，环比扩大4.75%。

5. 饲料成本

• 饲料原料价格高企，对养殖利润形成利空。
• 玉米和豆粕价格开始回落，可能带动养殖补栏积极性上升。

6. 收储情况

• 2022年5月27日收储完成0.24万吨，本年度累计收储9.90万吨。
• 猪粮比恢复至二级预警（5.48），但猪价仍未止亏。

主要逻辑与预期

• 短期逻辑：供需博弈持续，猪价震荡运行，预计在19000元/吨附近。
• 中期逻辑：随着饲料成本回落，养殖户补栏意愿提升，9、10月猪价可能持续上涨。
• 周期判断：本轮猪价周期已摆脱低点，未来有望逐步回升。

主要风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪和二次育肥的市场动态。
• 新冠疫情的进一步发展。
• 非洲猪瘟等疫病风险。

数据支持

结论

当前生猪市场呈现供需双弱格局，短期猪价震荡，中期有望在饲料成本回落推动下逐步上涨。投资者应关注能繁母猪存栏变化、仔猪补栏、二次育肥及疫情发展等关键因素，操作建议在18531-18989元/吨区间谨慎参与。