20180115-东吴证券-晨会纪要_21页_1mb

东吴证券晨会纪要总结

核心内容概述

本次东吴证券晨会聚焦于宏观经济、资产证券化、行业分析及投资策略等多方面内容，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观固收

• 国际油价与美元指数：本周国际油价持续攀升，美元指数创三年新低，显示全球能源需求上升与美元走弱趋势。
• 出口不确定性：2018年出口面临三大不确定性：出口对象集中度提升、出口份额“天花板”显现、人民币升值可能削弱出口竞争力。
• 进出口预测：预计2018年出口增速将回落至5%左右，进口增速也将回落至10%左右，但净出口对GDP增长的贡献率仍有望达到0.3%。
• 实体经济数据：下游商品房成交回暖，中游钢价回落但高炉开工率回升，上游原油与铁矿石价格大幅上涨，肉、菜、果价上涨，蛋价稳定。
• 流动性变化：货币利率有所回升，美元指数持续下降。

资产证券化

• 委贷新规影响：《商业银行委托贷款管理办法》发布，对ABS的影响较小，因ABS产品中使用委贷的体量较小，且可通过信托计划等方式解决资金来源问题。
• 市场动态：本周无信贷资产支持证券发行，无资产支持票据公开发行，交易所市场挂牌20期资产支持证券，涵盖小额贷款、应收账款等基础资产。
• 下周发行计划：下周将有4期资产证券化产品发行，总规模158.20亿元。
• 风险提示：ABS融资政策超预期收紧、信用风险事件多发。

策略分析

• 蓝筹股继续走强：2018年春季行情持续，蓝筹股仍为市场主线，市场继续呈现“二八分化”格局。
• 核心逻辑：蓝筹股估值合理，经济周期主导资产定价，行为金融强化交易惯性。
• 行业配置建议：关注机械、电气设备、大众消费、农林牧渔、石油化工等板块，同时重视地产、金融、医药等滞涨蓝筹。
• 主题机会：关注半导体、军工、人工智能、5G等产业类机会。

行业分析

锂电设备行业

• 行业趋势：电动车全年销量略超预期，2018Q1景气度持续高涨。
• 投资建议：推荐设备龙头，如【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】等，关注【天奇股份】、【东方精工】等。

机械行业

• 数据表现：12月挖掘机同比增长103%，全年销量翻番，标志着工程机械行业全面复苏。
• 出口增长：国产机出口数大幅增长，受益“一带一路”战略，国产品牌市占率提升。
• 投资建议：继续首推【三一重工】，关注【华泰证券】等券商。

房地产行业

• 市场表现：年初成交清冷，一二手均下滑，但全年销售规模预计保持稳态。
• 投资建议：推荐保利地产、金地集团、新城控股等龙头房企，关注阳光城、蓝光发展等成长性标的。

银行业

• 政策导向：银监会发布新规，推进银行业乱象整治，监管趋严但有助于行业稳定。
• 投资建议：关注宁波银行、农业银行等基本面稳健的银行股。

非银金融行业

• 券商与保险：券商蓄势反弹，关注保险价值率提升。
• 投资建议：推荐【华泰证券】，关注【国轩高科】等。

医药行业

• 政策影响：《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》出台，利好儿童用药相关企业。
• 投资建议：重点推荐【葵花药业】、【济川药业】等。

计算机行业

• 行业动态：区块链监管趋严，无人驾驶成为CES焦点。
• 投资建议：关注云平台转型、网络安全、军工信息等细分领域，推荐【用友网络】、【卫士通】、【中电广通】等。

纺织服装行业

• 市场表现：优衣库受益冷冬，收入高增长。
• 投资建议：推荐【顾家家居】、【华孚时尚】等品牌服饰龙头。

推荐个股及其他点评

• 顾家家居（603816）：建立黄冈基地，产能与销售扩展，预计2017-2019年归母净利润分别为8.00亿、10.63亿、13.06亿，维持“增持”评级。
• 晶盛机电（300316）：光伏与半导体订单增长，预计2017-2019年归母净利润分别为4.1亿、7.6亿、11.8亿，维持“买入”评级。
• 隆鑫通用（603766）：营收同比增长25%，无人植保作业收入实现突破，预计2017-2019年EPS分别为0.46、0.53、0.59元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行超预期、市场波动超预期。
• 政策风险：金融监管趋严、ABS融资政策收紧。
• 行业风险：光伏平价上网进度、半导体国产化发展、无人机市场推广。
• 公司风险：原材料价格波动、产能建设不达预期。

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