20241007-国投证券-建筑行业周报_政策组合拳密集发布_Q4资金和政策面改善_看好优质建筑央企_13页_1mb

建筑行业周报总结

报告时间与核心观点

本报告为国投证券股份有限公司2024年10月发布的一周建筑行业分析。核心观点围绕当前密集发布的政策组合拳，认为第四季度在资金与政策支持力度下，行业基本面及估值有望改善，重点推荐优质建筑央企。

政策支持与市场环境

政治局会议稳定性财政政策

9月26日中央政治局会议提出扩大财政货币政策逆周期调节力度，通过超长期特别国债与专项债加快基建投资。8—9月专项债新增发行规模同比增长超两倍，促进基建资金消化与企业回款。

央行流动性释放措施

• 下调存款准备金率0.5个百分点与7天期逆回购利率0.2个百分点。
• 创设货币政策工具支持市场流动性，允许证券、基金、保险公司从央行获取高流动性资产。

市值管理推进建筑央企估值修复

• 证监会推出市值管理指引，对长期破净央企要求制定价值提升计划。
• 央行创设股票回购增持专项再贷款，提升企业增持与回购能力。

行业基本面与基本面展望

基建投资与订单情况

• 1—8月基建投资同比增速放缓但仍稳健。
• 建筑央企2024年H1新签订单延续高增长，海外订单同比增27%。
• 超长期特别国债与专项债落地有助于实物工作量形成支撑全年基本建设投入。

房地产政策松绑对建筑影响

• 四大一线城市与多地优化限购政策、降低首付比例，优化时间点。
• 信贷政策放宽带动新开工可能恢复缓慢增长。

投资建议：关注标的

重点推荐

• 低估值优质央企：中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建。
• 出海业务高成长企业：中材国际、中钢国际。
• 地产产业链受益企业：华阳国际、隧道股份、安徽建工。
• 高股息与国企改革红利：中国核建、新疆交建。

子板块表现

• 国际工程、装饰设计板块上涨领跑。
• 周内“中国中铁”涨幅居首。

市场估值与风险展望

截至9月30日，建筑行业整体估值（PE/TMV）偏低，多家央企PB破1，配合政策预期，存在估值修复行情。

需关注风险点包括：

1. 政策执行不及预期。
2. 地方财政资金发放压力。
3. 地产回暖不及预期。

总体结论

建筑行业稳增长基调持续强化，估值修复机会与基本面改善并行，看好具有市场领先地位和政策支持的央企与海外业务突出的标的。

——总结完毕。