20250609-国联期货-纯苯上市系列专题（三）_纯苯的供需平衡_贸易流与成本估值_15页_1mb

纯苯专题报告总结

一、全球纯苯产能分布
截至2024年末，全球纯苯设计产能约8331万吨/年，中国占比30.88%，是全球产能增长的主要贡献者。东亚（不含中国）、东南亚、西欧、北美、中东依次占据剩余产能，其中西欧占比10.68%，中东5.84%。未来产能将持续向亚洲转移，集中于中国、东南亚和印度。

二、我国纯苯产能结构及投产计划
截至2025年4月，国内纯苯产能集中于华东（52.41%）、东北（18.74%）、华南（14.28%）。2025–2028年新增产能554万吨，预计2028年总产能将突破3000万吨。新增产能以乙烯裂解和催化重整为主，且均有下游配套装置。

三、纯苯供需平衡现状
2021–2024年国内纯苯供需逐步收紧，2025年预计过剩25–35万吨，主要因贸易战影响下游需求、新装置推迟投产及海外需求下降导致进口增加。2025年下半年至2027年，下游需求增量（490万吨/年）高于国内新增供应（300万吨/年），供需有望再平衡。

四、纯苯进口与贸易流向
我国为纯苯净进口国，2024年进口量达4313万吨，韩国是最大供应国（占比50%），文莱和泰国依次位列二、三。全球贸易中，东亚（尤其是韩国）向北美和中国出口为主。受关税及运费影响，传统美亚贸易路线受阻，欧洲向中国的纯苯套利增加。

五、纯苯成本与估值
纯苯成本主要取决于炼厂的综合利润，尤其是催化重整和甲苯歧化装置的利润。市场常用BZN价差（基于纯苯FOB韩国价与石脑油CFR日本价）衡量估值，新加坡交易所提供相关掉期合约。2025年上半年，亚洲芳烃型重整经济性减弱，甲苯歧化装置普遍盈利，美国歧化装置出现亏损。

六、库存与市场影响
纯苯主要库存集中在华东港口（常州、江阴），最大储罐容量30–35万吨。隐性库存估计约110–120万吨。港口库存季节性变化明显，对纸货市场交割影响较大。2025年1–4月累库约25–30万吨。

七、免责声明
报告信息基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。内容可能随市场变化调整，不保证准确性，投资者需谨慎决策。

关键词：纯苯产能、供需平衡、贸易流、成本估值、进口依赖