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美债市场策略周报总结（20241021-20241027）

投资要点

• 经济韧性和“特朗普交易”支撑下，本周美债“抛售潮”持续，10年期美债收益率周内累计上行157个基点；做空策略如TLT看跌期权表现突出，涨幅达4721%。
• FOMC官员态度偏鹰，认为通胀仍具韧性，需谨慎对待降息节奏；经济数据方面，失业金申请人数回落，PMI回升，服务业韧性仍存。
• 美债做空ETF和期权价格持续上涨，表明市场对长端美债反弹持乐观预期。90年代降息经验或重现，市场预期后续仍存50-75bps回调空间。

市场回顾

本周10年期美债收益率上行157bps，长端波动幅度大于短端，利率曲线维持"熊陡"结构。不同期限美债有分化表现，2年期和1年期上行幅度略小于10年期，30年期美债回升达107bps。

市场展望及策略

预计美国经济可能再次转向"过热"状态，就业市场韧性较强，可能迫使美联储调整宽松节奏。策略上建议做空10年期及以上美债，同时考虑2年期美债的波段交易机会。

• 可选标的：TLT期权、TMV（3倍做空20年期ETF）、TBX（做空7-10年期ETF）。