20241117-浙商国际金融控股-美债策略周报_27页_5mb

美债市场策略周报总结

市场回顾

本周美债市场表现震荡上行，10年期美债收益率一度突破5%，收益率曲线明显陡峭化，主要受10月CPI数据上升至26%以及零售数据超预期推动，经济韧性和再通胀风险增加。对冲基金和一级交易商对2年期和10年期美债的空头头寸继续上升，显示市场抛售压力。

基本面与货币政策分析

10月CPI同比攀升，核心CPI由住房通胀驱动，环比和同比均显示通胀反弹压力。美联储官员本周讲话偏鹰，强调经济韧性下无需大幅降息，可能在12月会议停止降息。资金面方面，联邦准备金规模回落，SOFR利率波动，流动性过剩但仍充裕。供给端，财政部大规模发行T-Bill，净发行规模缩减，或缓解对长端美债的需求压力；需求端，对冲基金杠杆交易增加，可能放大美债抛售风险。

市场展望

展望未来，"特朗普交易"持续，美债利率处于第一阶段筑顶，四季度10年期美债收益率运行区间在4%-44%，年内高点或触及45%以上。中性利率上行和高杠杆套利交易增加，可能加剧美债上行动能。明年若政策博弈延续，收益率或进一步升至47%-48%。

投资策略

建议做空10年期及以上美债，利用TMV和TYO等工具。同时，2年期美债适合波段交易，因其能对冲波动风险。具体标的选择包括美债ETF看跌期权或做空ETF。

免责声明

所有投资涉及风险，此总结仅为参考，不构成投资建议。