20180905-中国证券报-中国证券报本期136版总第7299期_11页_4mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了2018年9月中国资本市场多个方面的情况，涵盖私募基金二季度布局、MSCI主题基金的修复前景、IPO审核趋严及市场环境、A股市场底部构筑、新经济企业估值分化、人民币汇率问题、无还本续贷政策、住房租赁市场规范发展以及美股市场中Patrick工业等“牛股”表现等内容。

主要观点与关键信息

1. 私募基金二季度布局

• 重点配置板块：消费、制造业、医药成为私募布局重点，金融、地产和周期板块配置较少。
• 大型私募逆势加仓：部分大型私募在弱市中选择加仓，认为市场已进入底部区间，是价值投资的黄金期。
• 投资逻辑：私募更倾向于选择优质股票，关注企业盈利能力和估值合理性，注重长期价值。

2. MSCI主题基金修复行情预期

• 利空已充分反映：MSCI主题基金成分股以大盘股为主，短期利空因素已基本反映。
• 中长期利好：随着A股纳入MSCI比例提升，以及投资者情绪回暖，MSCI主题基金有望迎来修复性行情。

3. IPO审核趋严与“堰塞湖”缓解

• 审核重点：发审委关注企业盈利能力、关联交易、股权清晰度等，强调“重质不重量”。
• 审核效率提升：2018年IPO审核周期大幅缩短至1年以内，企业完成IPO时间已降至400天左右。
• 政策倾斜：未来新股发行制度改革将继续向优质企业倾斜，提升市场整体质量。

4. A股市场底部构筑与反弹预期

• 市场进入反弹准备阶段：多位分析人士认为，A股市场已接近底部，可能进入中级反弹行情。
• 金融与周期板块受关注：金融与周期板块的估值和业绩匹配度较高，有望率先反弹。
• 技术性修复需求强烈：市场整体估值处于历史低位，具备长期投资价值。

5. 新经济企业估值分化与投资逻辑

• 估值逻辑差异大：新经济企业因商业模式和成长性不同，估值出现明显分化。
• 长期价值待挖掘：新经济企业应关注其商业模式、核心技术、市场空间等长期因素，而非短期估值溢价。
• 投资者需理性：投资者应避免盲目追高，注重产业研究和价值投资。

6. 人民币汇率与金融稳定

• 汇率成为关键变量：人民币汇率对金融市场稳定影响显著，需防范市场预期波动。
• 逆周期因子作用：逆周期因子有助于稳定人民币汇率，但市场化改革仍需完善外汇市场机制。
• 流动性方式双轨化：央行通过降准和MLF等工具，实现流动性双轨管理，降低无风险利率。

7. 无还本续贷政策助力中小企业

• 政策背景：为解决中小企业融资难、融资贵问题，监管部门出台无还本续贷政策。
• 政策效果：有助于企业资金接续，避免高息过桥融资和资金链断裂。
• 执行难点：部分银行未完全落实政策，导致企业仍面临续贷难题。

8. 住房租赁市场规范发展

• 租赁市场成焦点：租金上涨、租房贷违规等问题引发政策关注，租赁市场需加强监管。
• 政策方向：需推动租赁市场与商品房市场协调发展，注重“适租型”住房供给。
• 监管建议：应加强数据统计和信息透明度，建立统一监管平台，防止监管空白。

9. 美股市场“牛股”表现与行业分类改革

• Patrick工业表现突出：自2009年以来，Patrick工业股价上涨410倍，成为美股市场中的“牛股”。
• 行业分类改革：GICS分类标准即将调整，科技股部分将迁移至通信板块，可能影响行业配置。
• 影响范围：此次改革将影响美国、中国和日本的近千只股票，通信板块权重将显著提升。

机构观点与市场展望

市场数据与趋势

• A股估值接近历史底部：整体估值水平已接近历史底部，具备投资价值。
• IPO审核趋严：2018年IPO过会率保持在56.74%左右，否决率36.17%。
• 私募仓位下降：目前私募仓位处于近三年最低水平，大型私募逆势加仓，中小私募则观望为主。
• 新股发行制度改革：未来将继续向优质企业倾斜，提升市场效率和质量。

总结

2018年9月，中国资本市场整体呈现底部构筑迹象，A股估值接近历史低位，市场情绪逐步回暖，IPO审核趋严，更多关注企业盈利能力与质量。私募基金在消费、医药、制造业等板块布局，部分大型私募逆势加仓。同时，人民币汇率问题备受关注，汇率市场化改革需完善外汇市场机制。美股市场中，Patrick工业等企业因消费升级和政策红利表现亮眼，而全球行业分类标准改革可能影响股票配置策略。此外，无还本续贷政策和住房租赁市场规范发展成为解决中小企业融资问题和稳定民生的重要举措。整体来看，市场正进入修复阶段，投资者需关注长期价值和政策导向。