20241208-广发期货-双焦周报_关注宏观政策预期_双焦弱势运行_37页_2mb

广发期货双焦周报分析总结

数据来源与免责声明

数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯。本报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告中的信息基于已公开资料，广发期货对其准确性不做保证，并在免责声明中明确表明观点可能随市场变化调整。

主要观点与市场分析

焦煤市场

1. 双焦供应与需求

   • 焦煤供应维持高位，焦炭需求边际转弱，焦煤价格持续承压。
   • 当前焦煤需求面临三轮提降，铁水产量加速下降，焦炭后续减产预期增强，供需宽松格局延续。
   • 库存方面，上游矿山库存维持高位，港口降库，下游钢厂和焦化厂累库加速，库存压力较大。

2. 产量与进口

   • 国内煤矿产量环比回升，蒙煤通关量回落。
   • 2023年焦煤进口量同比增长59.5%，主要来自蒙古和俄罗斯。

3. 价格走势

   • 主力合约价格环比下降，基差走扩。
   • 现货价格下行明显，进口煤价与国内价格倒挂。

4. 期现分析

   • 近月合约受仓单问题压制，期限结构显示正套机会。
   • 价格走势与政策博弈存在关联，需关注会议及政策预期变化。

焦炭市场

1. 供需关系

   • 焦炭供应仍维持高位，但需求端钢厂盈利率回落，检修增多，表需下行。
   • 来自焦煤价格下行的补充利润，焦企利润修复，但库存压力依然显著。

2. 产量与库存

   • 全国焦炭产量达到41.2亿吨，集中于山西、内蒙、陕西等省。
   • 库存小幅回落，但港口库存下降明显，钢厂持货量增加。

3. 价格走势

   • 经过三轮提降后，四轮提降预期增强。
   • 主力合约基差继续扩大，价格低于仓单成本。

总结

双焦市场在2024/12/08周报中呈现供需宽松格局：

• 焦煤：供应高位，需求转弱，库存累积，价格受仓单限制；焦煤产量环比小幅提高，但蒙煤通关量下降。
• 焦炭：价格环比回落，利润修复；短期建议逢高试空。

政策变动和会议预期是市场关注焦点，需密切关注相关动态。双焦市场整体进入下行通道，交易需谨慎操作。