20230403-国投安信期货-玉米_玉米淀粉周报_小麦价格下跌_玉米价格承压_5页_2mb

小麦价格下跌 玉米价格承压总结

核心内容

2023年第13周，国内玉米市场整体情绪偏弱，价格持续下跌，缺乏上涨动力。小麦价格下跌对玉米形成替代效应，部分大型饲料厂开始挂牌收购小麦，进一步压制玉米需求。玉米期货价格表现震荡偏弱，反映出市场对未来走势的悲观预期。

主要观点

• 玉米市场表现：玉米现货价格持续下跌，北港平仓价格为2740元，南港船板价格为2850元，南北贸易利润转负，市场情绪低迷。
• 小麦价格影响：全国小麦均价下跌至2850元，小麦价格下跌增强了玉米的替代经济性，对玉米价格形成下行压力。
• 外盘动态：USDA数据显示，美玉米当周净销售量环比下降，累计销售量仍处于较高水平。CBOT玉米价格受美豆上涨带动而走强，但国内玉米价格未受其影响，反而下跌。
• CFTC持仓变化：管理基金玉米净多单持仓量为负，商业净空单持仓量增加，显示市场看空情绪增强。
• 库存与运量：国内玉米库存水平较高，北方四港库存及广东港库存均呈现下降趋势，出货量减少，反映市场需求疲软。
• 深加工企业需求：玉米制乙醇利润在黑龙江和吉林地区持续下滑，显示深加工需求对玉米价格支撑有限。

关键信息

国内玉米市场情况

• 价格：北港平仓价格2740元，南港船板价格2850元。
• 周度变化：价格下跌20-60元不等。
• 月度变化：价格下跌120-130元。
• 贸易利润：南北贸易利润转负，市场情绪偏弱。

USDA出口销售数据

• 当周净销售量：103万吨，环比下降。
• 本年度累计销售量：3596万吨。
• 出口量：666.8万吨，环比转弱。

CFTC持仓报告

• 净多单持仓量：-1.3万手，环比增加多单2.8万手。
• 商业净空单持仓量：20万手，环比增加2.8万手，增幅16.01%。
• 同比去年：商业净空单持仓量同比下降70%。

操作评级

• 玉米：★★★（预判趋势性下跌，具备投资机会）
• 玉米淀粉：☆☆☆（短期趋势偏空，操作性差，以观望为主）

图表说明

• 图1：玉米淀粉/玉米主连价差，显示玉米淀粉与玉米价格关系。
• 图2：玉米主力合约收盘价，反映近期价格走势。
• 图3-图12：展示USDA玉米销售、库存、运量及深加工利润等关键指标的周度变化。
• 图13-图14：显示玉米制乙醇利润在黑龙江和吉林地区的日度变化，反映深加工需求疲软。

交易策略

玉米价格预计维持震荡偏弱走势，受小麦价格下跌及需求疲软影响，市场看空情绪持续。玉米淀粉市场则处于相对均衡状态，短期操作性较差，建议以观望为主。

数据来源

• 现货价格：来自“我的农产品”
• 图表数据：来自Wind及“我的农产品”

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