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动力煤早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2022年1月4日发布的动力煤早报，主要分析了动力煤市场近期的走势及影响因素。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂库存：截至12月31日，全国电厂样本区域存煤总计1299.7万吨，环比减少13.59万吨；电厂日耗58.74万吨，环比增加3.04万吨；可用天数22.13天，环比减少1.45天。
• 港口库存：环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕，已超过去年同期水平。
• 价格走势：坑口港口价格弱稳偏空，主产区价格偏弱运行。

2. 基差情况

• 01合约基差：52元/吨，较前一日收窄。
• 05合约基差：-14元/吨，基差水平明显收窄。
• 09合约基差：-21.6元/吨，基差水平明显收窄。
• 盘面贴水：收盘价收于20日均线之下，偏空。

3. 期货价格变动

• 现货价格：
  • 澳大利亚Q5500 (FOB)：104美元/吨，无变动。
  • 印度尼西亚Q5000 (FOB)：105美元/吨，无变动。
  • 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500(鄂尔多斯)：800元/吨，环比下降20元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01：699元/吨，环比下降72元/吨。
  • ZC05：672.2元/吨，环比下降6元/吨。
  • ZC09：679.8元/吨，环比上升1.6元/吨。

4. 主力持仓

• 主力净多：多头持仓减少，但整体仍偏多。

5. 市场影响因素

• 政策因素：印尼能源局发布新规，1月1日至1月31日全面禁止印尼煤出口，市场消息称1月5日将再次评估，预计节后煤价高开。
• 运力情况：大秦线运力回升至高位，环渤海地区库存高于2019年水平。
• 需求因素：工业用电需求增速下滑，旺季电厂日耗增速不及预期。
• 气温与水电：南方主要河流进入枯水期，水电发电逐渐下降，可能对煤炭需求产生一定影响。

关键信息

1. 价格预测

• 印尼煤出口禁令可能推动节后煤价高开。
• ZC2205合约关注660元/吨支撑位。

2. 库存与运力

• 环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕。
• 大秦线运力回升，有助于缓解运输压力。

3. 基差与趋势

• 基差水平明显收窄，市场预期偏空。
• 期货盘面收盘价低于20日均线，趋势偏空。

4. 需求与供应

• 主产区安监力度增大，生产积极性偏弱，矿区运输管控严格，调运难度加大。
• 工业用电需求增速下滑，电厂日耗增速不及预期。

图表分析

• 月间价差图：动力煤1-5价差和5-9价差图显示价格波动情况。
• 基差图：01、05、09合约基差图显示基差水平明显收窄。
• 北港调度图：显示环渤海地区库存及运力情况。
• 内外贸煤图：反映内外贸煤市场动态。
• 气温图：显示气温变化对煤炭需求的影响。
• 水电图：显示南方水电发电量下降趋势。

总结

综合来看，动力煤市场在近期基本面偏弱、基差收窄、期货盘面贴水的情况下，整体走势偏空。印尼煤出口禁令可能对市场产生积极影响，预计节后煤价将出现高开。投资者需关注ZC2205合约的支撑位660元/吨，并留意政策变化及市场需求的动态调整。