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天气忧虑，美豆震荡回升（12.06-12.10）

核心内容概览

市场整体表现

• 美豆受天气担忧和出口预期支撑震荡回升。
• 国内豆粕、菜粕和大豆价格整体维持区间震荡格局。
• 国内需求预期良好，但疫情和政策因素压制价格上涨空间。

基本面影响因素

主要观点与策略

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕跟随技术性反弹，供需相对均衡。
2. 基差：现货升水，基差276，偏多。
3. 库存：豆粕库存67.25万吨，环比增加9.24%，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
5. 持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
6. 结论：美豆短期震荡于1200上方，国内豆粕价格维持区间震荡，关注美国大豆出口和南美大豆播种及生长天气。
7. 交易建议：豆粕M2205短期3120至3180区间震荡，期权观望。

菜粕观点和策略

1. 基本面：受豆粕价格回升和技术性反弹影响，菜粕价格重回前期高位，但年底需求偏弱。
2. 基差：现货贴水，基差-22，偏空。
3. 库存：菜粕库存2.4万吨，环比增加34.83%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
5. 持仓：主力多翻空，资金流入，偏多。
6. 结论：菜粕维持震荡格局，需求预期良好支撑价格，但年底进入消费淡季，后续关注加拿大油菜籽进口和国内供应情况。
7. 交易建议：菜粕RM2205短期2830至2890区间震荡，期权观望。

豆一观点和策略

1. 基本面：受国内外价差影响，国内大豆价格震荡偏弱。
2. 基差：现货升水，基差240，偏多。
3. 库存：大豆库存390.69万吨，环比减少0.09%，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
5. 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 结论：美豆预计1200上方震荡，国内大豆期货短期高位调整，整体维持震荡。
7. 交易建议：豆一A2203短期5880至5980区间震荡，观望为主或短线操作。

交易策略

• 期货：中期粕类3000至3300区间震荡。
• 单边：M2205短期3100至3200区间震荡，关注美豆出口和南美天气。
• 期权：观望为主，卖出宽跨市期权组合或垂直期权组合。
• 操作建议：期货短线区间操作为主。

市场结构与技术分析

市场结构

• 豆菜粕基差分析显示豆粕升水，菜粕贴水。
• 豆菜粕价差冲高回落，菜粕相对偏强。

技术分析

• 豆粕震荡回升，短期进入震荡格局。
• KDJ指标交叉回升，技术性上涨，但接近高位，上涨空间或有限。
• MACD高位收敛后继续上行，但上涨能量缩减，短期震荡偏强，但走势尚待观察。
• 技术面显示豆粕短期震荡偏强，维持区间震荡格局，关注震荡区间下沿支撑和上沿压力。

后期关注点

• 最重要：南美新季大豆播种天气。
• 次重要：新冠疫情变化，国内补栏情况。
• 再次重要：加拿大油菜籽进口，中国进口大豆到港和开机情况。

基本面分析

美豆市场状况

• 美豆收割结束，出口预期良好。
• 南美大豆产区天气存在不确定性，巴西大豆丰产预期压制价格上涨。
• 美豆短期震荡，中期或偏弱。

国内豆粕产业链

• 进口大豆到港：11月预计860万吨，12月预计780万吨，供应逐步恢复。
• 油厂压榨：压榨量小幅回升，油厂库存维持低位。
• 豆粕成交：中下游成交良好，支撑盘面价格。
• 生猪存栏：10月环比减少2%，11月预计小幅回升。

生猪市场情况

• 生猪价格震荡回升，但仍处于低位。
• 养殖利润回升至小幅盈利，但外购仔猪养殖利润仍亏损。
• 生猪和母猪存栏减少，影响后续补栏意愿。
• 猪肉供应减少，消费处于淡季，价格低位反弹。

免责声明

• 本报告中的信息来源于已公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中的观点和策略可能根据市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。