20181115-渤海证券-研究所晨会_7页_659kb

报告摘要

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观经济策略分析、行业专题评述（文化传媒与餐饮旅游）、金融工程研究等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要数据：
- 工业增加值同比增长5.9%，较上月微幅回升0.1个百分点。
- 社会消费品零售总额同比增长8.6%，创历史新低。
- 固定资产投资累计同比增长5.7%，小幅回升。
核心观点：
- 经济下行隐忧仍存，财政托底仍需加码。
- 生产端：工业结构涨跌互现，短期企稳，但整体仍处低位。
- 消费端：社零增速持续下滑，汽车消费仍是重要拖累，地产链表现疲软。
- 投资端：固定资产投资小幅回升，主要由基建投资带动，但地产投资仍面临下行压力。
展望：
- 随着减税降费政策及中央提升赤字空间的落地，经济有望稳定在合理区间。
- 需持续关注11月消费数据及财政政策实施效果。
风险提示：
- 全球贸易争端
- 国内经济下行超预期

行业动态：
- Netflix将在亚洲制作17部原创作品。
- 国家总局加强文艺节目管理。
- 网易云音乐完成20亿元融资。
- 网信办约谈三大平台，处理9800多个账号。
- 东方梦工厂与Netflix合作动画《奔月》。
上市公司公告：
- 腾信股份存在暂停上市风险。
- 时代出版拟增持1%-3%股份。
- 博瑞传播拟转让14家子公司股权。
市场表现：
- 文化传媒行业近五日上涨5.09%，跑赢沪深300 4.56个百分点。
- 子行业表现：影视动漫（5.40%）、平面媒体（5.71%）、网络服务（5.94%）涨幅较大。
- 领涨个股：长城动漫、贵人鸟、长城影视。
- 领跌个股：万达电影、分众传媒。
投资建议：
- 关注业绩成长性良好、估值具有安全边际、机构仓位较低的白马股。
- 推荐光线传媒（300251）、中南传媒（601098）、华策影视（300133）、芒果超媒（300413）。
风险提示：
- 宏观经济低迷
- 行业重大政策变化
- 国企改革进展不达预期

行业动态：
- 北京拟对外商独资旅行社开放出境游。
- 中国旅游产业博览会于天津举办。
- 中青旅再夺双十一旅游品类第一名。
- 携程Q3营收同比增长15%。
上市公司公告：
- 众信旅游募投项目延期。
- 峨眉山A拟减资退出控股子公司。
- 中国国旅设立海口投资公司。
市场表现：
- 餐饮旅游板块近五日上涨0.24%，跑赢沪深300 0.77个百分点。
- 子行业表现：景区（3.02%）、酒店（1.54%）、餐饮（2.41%）领涨，旅行社下跌2.50%。
- 本周无个股下跌。
投资建议：
- 建议从时间维度选择个股：长期关注免税行业，中期关注酒店行业复苏，短期关注估值合理且符合市场风格的优质个股。
- 推荐中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、宋城演艺（300144）、广州酒家（603043）。
风险提示：
- 突发事件或不可控灾害
- 宏观经济低迷
- 行业重大政策变化
- 国企改革进展不达预期

行情回顾：
- 11月8日至14日，沪深300指数、上证50指数小幅下跌，中证500指数小幅上涨2.95%。
- 文化商品指数持续下跌，工业品跌幅大于农业品。
- 工业品中化工板块领跌，跌幅达9.22%；有色金属、黑色产业链跌幅较大。
- 农产品仅苹果、玉米有小幅上涨。
库存与比价走势：
- 铜、铝、锌、天然橡胶、沥青、豆油、棕榈油、铁矿石库存小幅去化。
- 铅、镍库存小幅上涨。
- 棕榈油菜油比价下跌，豆油棕榈油比价上涨。
行情展望：
- 文华商品指数连续下跌，短期势能较强，但仅属技术性回调。
- 建议投资者适当控制仓位，谨慎加仓。
投资评级说明：
- 公司评级：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、减持（<-10%）。
- 行业评级：看好（>10%）、中性（-10%-10%）、看淡（<-10%）。

研究所联系方式：
- 电话：022-28451618
- 邮箱：bhzqcj@hotmail.com
研究所成员：
- 所长&金融行业研究：张继袖
- 副所长&产品研发部经理：崔健
- 计算机行业研究：王洪磊、王磊
- 汽车行业研究：郑连声、张冬明、陈兰芳
- 新材料行业研究：张敬华
- 电力设备与新能源行业研究：刘禹、刘秀峰、滕飞
- 医药行业研究：赵波、甘英健、陈晨
- 通信行业研究：徐勇
- 节能环保行业研究：张敬华、刘蕾
- 餐饮旅游行业研究：刘禹、杨旭
- 非银金融行业研究：洪程程
- 中小盘行业研究：徐中华
- 金融科技行业研究：王洪磊、张源
- 传媒行业研究：姚磊
- 固定收益研究：冯振、夏捷
- 金融工程研究：宋旸、刘洋、李苹泰、张世良、祝涛、李元玮、郝惊
- 战略研究&部门经理：周喜
- 策略研究：宋亦威、严佩佩
- 宏观研究：宋亦威、张扬、孟凡迪
- 博士后工作站：朱林宁（资产配置）、张佳佳（资产配置）、张一帆（公用事业、信用评级）
- 综合质控&部门经理：齐艳莉
- 机构销售·投资顾问：朱艳君、刘璐
- 合规管理&部门经理：任宪功
- 风控专员：白骐玮
研究所地址：
- 天津：天津市南开区宾水西道8号
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
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