传媒行业版权系列深度报告之二：美国版权200年发展启示录，拥有核心资产，抓住版权投资的黄金时代-20180910-新时代证券-29页-2mb

拥有核心资产，抓住版权投资的黄金时代——美国版权200年发展启示录

核心内容概述

本文通过分析美国版权200年的发展历程，探讨其从国内立法到国际化再到创新引领的演变，并总结其对我国版权行业发展的启示和投资建议。

主要观点

1. 版权的核心资产属性
   版权在互联网逻辑下，成为国家政策和技术水平的体现。其核心价值在于版权变现，而非仅仅在于版权保护。

2. 美国版权立法三阶段

   • 国内阶段：以版权人利益推动立法，注重版权保护，但不重视国际接轨。
   • 国际化阶段：逐步加入国际版权保护体系，争取有利于自身的条约，推动版权保护范围和期限的扩大。
   • 创新领先阶段：以《数字千年版权法》为代表，主导全球版权立法，促进版权行业进入快速发展期。

3. 《数字千年版权法》的推动作用

   • 引入“安全港”机制，保护网络服务提供商，使其无需承担侵权责任。
   • 建立版权警告系统，提高侵权识别和维权效率。
   • 推动版权行业从“版权保护”向“版权变现”转变，使版权产业成为知识经济的重要驱动力。

4. 美国版权行业现状

   • 美国版权行业产值持续增长，占GDP比重不断提升，核心版权业成为主要增长点。
   • 版权行业薪资高于全美平均水平，就业人数逐年增加，行业吸引力显著。
   • 人均产值不断上升，核心版权业进入稳增长阶段。

5. 对我国版权产业的借鉴意义

   • 我国版权行业正处于从第二阶段向第三阶段快速过渡的时期，具有较大的发展潜力。
   • 第三方资金、技术及商业逻辑已逐步介入版权产业链，推动版权技术更新和版权变现能力提升。
   • 通过法律完善和技术进步，我国有望在人工智能、5G等新兴技术领域实现版权行业的全球竞争力。

关键信息

• 美国版权产业的产值：1997年为4703亿美元，2015年年均复合增长率达5.5%。
• 版权保护期限：从最初的14年延长至作者去世后70年。
• 版权保护与变现：版权保护不是目的，版权变现才是最终目标。
• 我国版权现状：版权与GDP占比进入全球前十，但人均消费仅为美国的约1/8。
• 投资标的推荐：视觉中国（000681.sz）、安妮股份（002235.sz）、芒果超媒（300413.sz）、中国科传（6001858.sh）。

美国版权立法阶段分析

国内阶段（自下而上推动）

• 1790年：颁布第一部联邦版权法，保护对象包括地图、图表和书籍。
• 1897年：成立版权局，版权管理职能从法院转移至行政机构。
• 1909年：版权保护期限延长至作者去世后28年。
• 1976年：版权保护范围扩大，包括未发表作品、软件、建筑作品等。
• 1998年：版权期限延长至作者去世后70年，标志着进入创新领先阶段。

国际化阶段（逐步接轨国际）

• 1914年：加入《布宜诺斯艾利斯公约》，逐步融入国际版权体系。
• 1989年：正式加入《伯尔尼公约》，提升版权保护水平。
• 1994年：推动达成《与贸易有关的知识产权协议》（TRIPS）。
• 1996年：通过《世界知识产权组织版权条约》，强调录音、电影的保护。

创新领先阶段（数字版权时代）

• 1998年：《数字千年版权法》实施，版权行业进入快速发展期。
• 2003-2005年：版权产业增速达到10%，成为全球版权立法的引领者。

美国版权产业现状

• 版权行业分类：分为核心版权产业、相互依赖的版权产业、部分版权产业和非专用支持行业，其中核心版权产业占比接近60%。
• 版权行业对GDP的贡献：2002-2015年间，核心版权产业对GDP增长贡献率均在10%以上，2007、2008年甚至达到22.71%和20.90%。
• 行业薪资和就业：核心版权行业平均薪资高于全美水平，就业人数逐年增加，2015年达554.03万人。
• 人均产值：2002年为114,186.7美元，2015年增长至223,020.4美元，进入稳增长阶段。

对我国版权产业的启示

• 法律环境：我国版权法规与制度日益完善，已进入国际化阶段。
• 技术发展：第三方介入推动版权技术不断更新，如网络爬虫、指纹系统、区块链等。
• 版权变现：版权行业正从保护向变现转型，成为知识经济的重要组成部分。
• 投资建议：推荐版权运营平台公司、2B龙头公司和图片/文字文献类公司。

风险提示

• 政策法规保护不及预期
• 技术发展不及预期
• 经济下行等风险

投资建议

• 确定性最好的版权运营平台公司：如视觉中国，具有“内容+渠道”的双重优势。
• 技术应用渐趋成熟且竞争格局较好的2B龙头公司：优先考虑技术成熟、市场饱和度高、变现难度低的公司。
• 图片/文字文献类公司：当前版权技术应用最成熟、最容易确权和获得法律支持的领域。

技术应用趋势

• 图片领域：网络爬虫、指纹系统、用户智能系统已广泛应用。
• 文字领域：策略算法和人工智能技术成为突破方向。
• 视听领域：视频/音频指纹技术逐渐成熟，未来5G和AI技术将进一步推动确权与维权效率。

结论

美国版权产业的发展历程表明，版权在互联网时代已成为国家核心竞争力的重要体现。我国版权产业正处于快速发展的关键阶段，有望在政策和技术创新的双重驱动下，实现版权行业的全球竞争力提升。投资应聚焦于版权运营平台、技术驱动的2B龙头及内容变现能力强的公司。