深度报告-20210506-开源证券-计算机行业深度报告_板块已回归正常增长轨道_10页_1mb

计算机行业分析总结

核心内容

2021年4月30日，计算机行业整体实现高速增长，板块公司一季报数据表明，2021Q1计算机板块268家上市公司共实现营业总收入1645.13亿元，同比增长32.68%，较2019年同期增长21.93%，近两年复合增长率为10.42%。归母净利润为34.31亿元，同比扭亏为盈，但较2019年同期下滑50.73%。利润增速低于收入增速，主要由于销售费用及研发费用增加所致。

主要观点

• 行业增长恢复：计算机板块已回归正常增长轨道，2020Q1以来收入和净利润增速逐渐提升，疫情对行业的影响基本消除。
• 细分板块表现突出：军工信息化、车联网、信创及网安、工业软件等细分领域收入增速尤为亮眼，其中军工信息化中位数增速高达165.32%。
• 基金持仓比例回落：2021Q1基金对计算机板块的持仓比例为2.98%，在所有行业中排名第十，基金前十大重仓股包括深信服、广联达、恒生电子、金山办公、中科创达、用友网络、宝信软件、柏楚电子、科大讯飞、卫宁健康。
• 投资建议：分析师重点推荐多个细分领域，包括网络安全、云计算、产业互联网、信创行业、智能网联汽车、军工信息化、金融IT、医疗IT等，并列出具体标的。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021Q1实现1645.13亿元，同比增长32.68%，较2019年同期增长21.93%。
• 净利润：实现34.31亿元，同比扭亏为盈，但较2019年同期下滑50.73%。
• 毛利率：2021Q1板块毛利率为26.40%，较2020年及2019年同期有所提升。
• 净利率：2021Q1净利率为2.09%，同比大幅提升。
• 现金流：经营活动现金流净额为-401.13亿元，与2020Q1基本持平，较2019Q1有所下降。

细分板块增长情况

投资建议

• 网络安全：重点推荐绿盟科技、深信服、安恒信息、奇安信、启明星辰、美亚柏科、迪普科技、拓尔思；其他受益标的包括天融信。
• 云计算：推荐金山办公、用友网络、广联达、福昕软件、泛微网络、致远互联、万兴科技；其他受益标的包括浪潮信息、新开普、石基信息。
• 产业互联网：推荐国联股份、中控技术、中望软件、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、朗新科技。
• 信创行业：推荐中国长城、中科曙光、金山办公、华宇软件、超图软件；其他受益标的包括中孚信息、神州数码、中国软件、诚迈科技。
• 智能网联汽车：推荐道通科技、中科创达；受益标的包括德赛西威、千方科技。
• 军工信息化：推荐淳中科技、航天宏图；其他受益标的包括中科星图。
• 金融IT：受益标的包括恒生电子、长亮科技、宇信科技、神州信息、顶点软件、同花顺。
• 医疗IT：推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海；其他受益标的包括思创医惠、万达信息。

风险提示

• 上游行业IT支出不及预期。
• 疫情影响全年业绩。
• 人才流失风险。

估值与评级说明

• 投资评级为“看好”，表示预计行业超越整体市场表现。
• 股票投资评级为“买入”，表示预计相对强于市场表现20%以上。
• 本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附注

• 本报告为开源证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、分发或使用。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅仅依赖投资评级。
• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，本报告为相对评级体系，仅表示投资的相对比重建议。