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聚烯烃早报总结（2025-4-8）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2025年4月8日发布的聚烯烃市场早报，主要分析了LLDPE和PP（聚丙烯）的市场基本面、技术面、持仓情况及未来走势预期。

LLDPE市场分析

基本面分析

• PMI数据：3月官方PMI为50.5%，较2月上升0.3个百分点；财新PMI录得51.2%，较2月上升0.4个百分点，显示经济数据整体向好。
• 成本端：OPEC+增产超出预期，特朗普对等关税实施，清明期间原油价格大幅下跌，带动LLDPE价格中枢下行。
• 需求端：农膜开工率整体下滑，受关税影响制品出口需求预计减弱。
• 现货价格：LLDPE交割品现货价为7650元/吨，较前一交易日下跌150元。
• 基本面整体：偏空，受成本下降、新产能集中投放及出口需求减弱影响。

技术面分析

• 主力合约：LLDPE 2505合约收盘价位于20日均线下方，走势偏空。
• 基差：LLDPE 2505合约基差为330元，升贴水比例4.5%，偏多。
• 主力持仓：净空，且空头增仓，偏空。

涨跌逻辑

• 利多因素：基差偏强。
• 利空因素：
  1. 新产能集中投放
  2. 加征关税影响需求
  3. 原油大幅走弱

主要风险点

• 原油价格大幅波动
• 美方政策不确定性

PP市场分析

基本面分析

• PMI数据：与LLDPE一致，3月官方PMI为50.5%，财新PMI为51.2%，数据表现良好。
• 成本端：OPEC+增产及原油价格下跌影响成本，同时中方反制措施增加丙烷进口成本，影响PDH装置利润。
• 需求端：塑编等需求近期有所回升，但出口需求受关税影响减弱。
• 现货价格：PP交割品现货价为7350元/吨，较前一交易日下跌30元。
• 基本面整体：偏空，受成本下降、新产能投放及出口需求减弱影响。

技术面分析

• 主力合约：PP 2505合约收盘价位于20日均线下方，走势偏空。
• 基差：PP 2505合约基差为198元，升贴水比例2.8%，偏多。
• 主力持仓：净空，但空头减仓，偏空。

涨跌逻辑

• 利多因素：近期需求回暖。
• 利空因素：
  1. 新产能集中投放
  2. 加征关税影响需求
  3. 原油大幅走弱

主要风险点

• 原油价格大幅波动
• 美方政策不确定性

供需平衡表概览

聚乙烯（PE）

聚丙烯（PP）

总体预期

• LLDPE与PP走势：今日走势偏弱，主要受原油价格下跌、新产能集中投放及出口需求减弱影响。
• 价格趋势：现货价格及期货价格均承压，整体偏空。
• 基差表现：LLDPE基差偏强，PP基差偏多，但盘面表现偏空，需关注成本端变化及政策影响。

数据来源

• 钢联
• 大越期货整理

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