20250317-大越期货-聚烯烃早报_18页_797kb
报告摘要
聚烯烃早报总结
核心内容概述
本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了LLDPE与PP（聚丙烯）近期市场走势及基本面情况。报告从供需、基差、库存、盘面及持仓等多个角度出发，结合宏观经济政策与国际形势，对聚烯烃类商品的未来走势进行了预测。
LLDPE市场分析
基本面
- 2月官方PMI和财新PMI均回升至扩张区间，显示经济复苏迹象。
- 前两月出口总额同比增长2.3%，创历史新高。
- 国内方面，两会支持以旧换新等政策，有助于促进消费。
- 3月新产能投放较为集中，产业链库存中性。
- 棚膜需求回落，地膜需求有好转预期，其余需求偏稳。
- 当前LLDPE交割品现货价为8070元/吨，基本面整体中性。
基差
- LLDPE 2505合约基差为280元/吨，升贴水比例3.6%，偏多。
库存
- PE综合库存为60.6万吨，环比微增0.4万吨，库存水平中性。
盘面
- LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
主力持仓
- LLDPE主力持仓净多，且净多持仓增多，偏多。
预期
- 塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油震荡偏弱，成本支撑减弱，新产能集中投放，预计LLDPE今日走势震荡偏弱。
利多因素
- 基差偏强
- 宏观政策支持消费
利空因素
- 新产能集中投放
- 原油价格走弱
- 美方加征关税影响
主要逻辑
- 新产能投放与宏观政策支持
主要风险点
- 原油大幅波动
- 美方政策风险
PP市场分析
基本面
- 2月官方PMI和财新PMI均回升至扩张区间。
- 前两月出口总额同比增长2.3%，创历史新高。
- 原油震荡偏弱，成本支撑减弱。
- 美方关税政策增加出口压力。
- 国内两会支持以旧换新等政策，促进消费。
- 供应端本周有浙江石化等4套装置重启，上海石化等2套装置计划检修，预计供应有所减少。
- 产业链库存中性。
- 下游需求一般，采购谨慎。
- 当前PP交割品现货价为7350元/吨，基本面整体中性。
基差
- PP 2505合约基差为59元/吨，升贴水比例0.8%，偏多。
库存
- PP综合库存为69.6万吨，环比减少1.2万吨，库存水平中性。
盘面
- PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
主力持仓
- PP主力持仓净多，且净多持仓增多，偏多。
预期
- PP主力合约盘面震荡偏弱，原油震荡偏弱，成本支撑减弱，库存中性，预计PP今日走势震荡偏弱。
利多因素
- 宏观政策支持消费
利空因素
- 原油价格走弱
- 美方加征关税影响
主要逻辑
- 新产能投放与宏观政策支持
主要风险点
- 原油大幅波动
- 美方政策风险
供需平衡表概览
聚乙烯（PE）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
聚丙烯（PP）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
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- 数据来源：钢联，大越期货整理
- 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
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