20160516-广发证券-多因子alpha策略周报_指数下跌_流通市值加权alpha策略表现最优_14页_1mb
报告摘要
多因子Alpha策略周报总结（2016年5月15日）
核心内容
本报告分析了沪深300、中证800及融资融券标的股票在不同多因子加权策略下的表现，旨在评估当前市场环境下各策略的相对收益情况。
主要观点
- 因子加权策略：报告中主要对比了两种因子加权方式，即因子等权分配法和分类IC_IR加权法。其中，分类IC_IR加权法根据因子分类及信息比（IC_IR）分配权重，能够更精准地反映因子的有效性。
- 超配组合表现：在指数下跌背景下，股票流通市值加权的多因子组合表现优于股票平均加权组合，尤其在沪深300和中证800指数中，超额收益显著。
- 策略优势：流通市值加权策略在市场波动中更稳健，其跟踪误差较低，IR（信息比率）表现更好，有助于在市场下跌时获取相对收益。
- 多空组合表现：在融资融券标的中，使用分类IC_IR加权并采用股票流通市值加权的多空组合表现最佳，本周收益为-2.01%，今年超额收益为-3.97%。
关键信息
一、沪深300多因子策略表现
| 策略类型 | 本周收益 | 本周超额收益 | 今年超额收益 |
|---|---|---|---|
| 股票平均加权 | -1.79% | -0.02% | -0.48% |
| 股票流通市值加权 | -0.97% | 0.80% | 0.97% |
| 策略类型 | 本周收益 | 本周超额收益 | 今年超额收益 |
|---|---|---|---|
| 股票平均加权 | -2.54% | -0.77% | -0.69% |
| 股票流通市值加权 | -2.06% | -0.29% | 0.22% |
有效因子：沪深300指数成分股中共有14个有效Alpha因子，其中部分因子对金融行业不适用，采用均值暴露处理。
二、中证800多因子策略表现
| 策略类型 | 本周收益 | 本周超额收益 | 今年超额收益 |
|---|---|---|---|
| 股票平均加权 | -3.33% | -1.56% | -1.25% |
| 股票流通市值加权 | -2.35% | -0.58% | -1.49% |
| 策略类型 | 本周收益 | 本周超额收益 | 今年超额收益 |
|---|---|---|---|
| 股票平均加权 | -3.85% | -2.08% | -1.83% |
| 股票流通市值加权 | -3.25% | -1.48% | -2.09% |
有效因子：中证800指数成分股中共有11个有效Alpha因子。
三、融资融券标的多因子策略表现
| 策略类型 | 本周收益 | 本周超额收益 | 今年超额收益 |
|---|---|---|---|
| 股票等权 | -4.85% | -2.56% | -6.10% |
| 股票流通市值加权 | -2.71% | -1.66% | -8.96% |
| 策略类型 | 本周收益 | 本周超额收益 | 今年超额收益 |
|---|---|---|---|
| 股票等权 | -5.03% | -3.28% | 1.09% |
| 股票流通市值加权 | -3.62% | -1.61% | -3.97% |
融资融券标的特征：融资融券标的中，约32%的股票属于沪深300成分股，因此沪深300的有效因子也可应用于融资融券标的。
结论
在当前市场环境下，股票流通市值加权的多因子策略表现优于平均加权策略，尤其在沪深300和中证800指数中，超额收益显著。此外，分类IC_IR加权的多空组合在融资融券标的中表现最优，尽管本周收益为负，但今年仍保持一定的超额收益。流通市值加权策略在降低跟踪误差和提高信息比率方面更具优势，适合当前市场波动较大的情况。
风险提示
- 多因子对冲策略基于历史数据建模，可能因市场变化失效。
- 投资者应结合自身判断，不可完全依赖本报告做出决策。
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