20180812-东海证券-采掘周期行业周报_27页_2mb

2018年8月周期行业周报总结

核心内容

采掘行业

• 动力煤：8月初以来，港口和坑口价格倒挂，进口煤与国内煤倒挂，贸易商挺价、惜售意愿强烈，下游电厂煤耗量逐步回升，库存压力减少。预计8月动力煤价格进入筑底期，全年均价有望保持高位，企业盈利能力稳定。
• 焦煤：受环保影响，产业链开工率受限，焦煤整体库存中等，但库存可用天数持续高位，炼焦煤价格承压。
• 焦炭：环保形势放缓，焦炭供应偏宽松，部分焦化厂复产，部分钢厂执行环保限产，基本面偏弱，但焦炭价格强于炼焦煤。
• 建议关注：低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头。

建筑装饰行业

• 交通基建：铁路固定资产投资额预计重返8000亿元以上，中央投资拉动预期明显，基建行情有望延续。
• 二级市场表现：建筑装饰板块周涨幅4.46%，跑赢沪深300 1.75个百分点，板块估值处于较低水平。
• 建议关注：业绩高增长和低PB个股。

房地产行业

• 市场表现：本周房地产板块上涨3.85%，领涨申万一级行业，估值处于绝对底部区域。
• 利好消息：工行、农行下调上海首套房利率至9折，刺激购房者信心，利好房地产销售商。
• 销售情况：7月百强房企销售增速大幅提升，低基数效应显现。
• 建议关注：龙头房企，因其估值低位及集中度提升带来的业绩弹性。

交通运输行业

• 行业数据：快递业上半年累计完成快递收入2745亿元，同比增长25.8%，增速居服务业前列。
• 铁路货运：上半年铁路客货运量保持较快增长，全国铁路旅客发送量16.20亿人，同比增长8.1%；货物发送量19.52亿吨，同比增长7.4%。
• 建议关注：成本控制能力强的快递企业及铁路物流相关标的。

农林牧渔行业

• 夏粮产量：2018年夏粮总产量13872万吨，同比减产306万吨，主要因天气及品质问题。
• 小麦价格：优质小麦需求旺盛，短期内供不应求，预计11、12月达到峰值，约2550元/吨。
• 生猪养殖：规模养殖企业因成本优势有望实现超额收益，建议关注生猪养殖龙头企业。
• 建议关注：小麦龙头企业及生猪养殖龙头企业。

主要观点

• 采掘行业：动力煤价格进入筑底期，焦煤和焦炭价格承压，但焦炭强于焦煤，建议关注低估值动力煤及环保影响小的焦化企业。
• 建筑装饰行业：铁路投资回升，基建行情有望延续，建议关注业绩高增长和低PB个股。
• 房地产行业：板块估值处于历史低位，利好政策刺激购房者信心，龙头房企具备投资价值。
• 交通运输行业：快递和铁路板块增速显著，建议关注成本控制能力强及铁路物流相关企业。
• 农林牧渔行业：夏粮减产，小麦和生猪价格有望上涨，建议关注龙头企业。

关键信息

• 动力煤：8月进入筑底期，全年均价高位，企业盈利能力稳定。
• 焦煤与焦炭：环保限制导致价格承压，但焦炭强于焦煤。
• 铁路投资：预计2018年铁路固定资产投资将达8000亿元，中央投资拉动预期明确。
• 房地产销售：7月百强房企销售增速大幅提升，板块估值处于底部。
• 快递行业：上半年快递收入增长25.8%，增速领先服务业。
• 农林牧渔：夏粮减产，优质小麦和生猪价格有望上涨，周期反转可能加速。

风险因素

1. 需求疲软
2. 主题联动低于预期
3. 油价及汇率超预期涨跌
4. 融资渠道趋紧，偿债高峰将至
5. PPP项目落地不达预期
6. 基建投资不达预期

投资策略

• 采掘行业：关注低估值动力煤龙头及环保影响小的焦化龙头。
• 建筑装饰行业：关注业绩高增长和低PB个股。
• 房地产行业：关注龙头房企，因其估值低位及集中度提升带来的业绩弹性。
• 交通运输行业：关注成本控制能力强的快递企业及铁路物流相关标的。
• 农林牧渔行业：关注小麦及生猪养殖龙头企业。

图表目录

• 图1：采掘行业和沪深300指数走势
• 图2：采掘子板块和沪深300指数走势
• 图3：申万一级行业涨跌幅
• 图4：采掘行业个股涨跌幅前五
• 图5：煤炭开采和洗选企业数
• 图6：煤炭开采企业营业收入
• 图7：煤炭开采企业净利润
• 图8：煤炭开采企业利润
• 图9：煤炭期货价格
• 图10：动力煤港口库提价
• 图11：主焦煤现货价格
• 图12：煤炭下游库存情况
• 图13：焦化厂库存情况
• 图14：钢厂焦炭焦煤库存可用天数
• 图15：建筑装饰行业和沪深300指数走势
• 图16：申万一级行业涨跌幅
• 图17：各行业最新PETTM
• 图18：建筑装饰子行业PETTM
• 图19：建筑装饰行业个股涨跌幅前五
• 图20：房地产行业和沪深300指数走势
• 图21：申万一级行业涨跌幅
• 图22：各行业最新PE TTM
• 图23：房地产子行业PETTM
• 图24：房地产行业个股涨跌幅前十
• 图25：交通运输行业和沪深300指数走势
• 图26：交通运输子板块和沪深300指数走势
• 图27：申万一级行业涨跌幅
• 图28：交通运输行业个股涨跌幅前五
• 图29：交通运输数据跟踪
• 图30：农林牧渔行业和沪深300指数走势
• 图31：农业板块PE和PB走势
• 图32：申万一级行业涨跌幅
• 图33：农林牧渔行业个股涨跌幅前五
• 图34：玉米现货价格
• 图35：大豆现货价格
• 图36：生猪和仔猪价格走势
• 图37：鸡苗价格走势
• 图38：自繁自养生猪养殖和外购仔猪养殖利润

分析师简介

• 刘振东：英国格拉斯哥大学金融硕士，东海证券分析师，主要研究采掘、化工行业。