聚烯烃2022年2月报：成本支撑明显，关注假期累库情况-20220124-宝城期货-26页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年春节前后聚烯烃（PE与PP）的市场情况，包括供需变化、库存走势、利润情况以及期货市场表现。报告指出，尽管春节假期期间聚烯烃生产装置正常开工，下游企业多数停工放假，但节后供应和需求将有所变化，需重点关注。

主要观点

1. 供应情况

• 生产开工率：春节假期期间，除沈阳化工等少数企业停车外，大多数聚烯烃生产装置正常开工，整体开工率有所提升。
  • PE装置：开工率升至98%，线性生产比例降至38%。
  • PP装置：开工率升至89.5%，拉丝生产比例升至35%。
• 新增产能：镇海炼化、浙江石化等企业新增产能陆续投放市场，预计节后供应量将显著增加。
• 内外价差：内外价差缩小明显，有利于国内供应增加。

2. 需求情况

• 下游开工率：目前多数下游企业已放假，开工率降低，节前备货有限。
• 节后需求：由于政府鼓励就地过年，预计节后仍有补库需求，下游全面复工可能在元宵节后。
• 行业影响：电商发展带动包装膜需求，快递业务量增长显著，但受环保和限电影响，部分行业开工率下降。

3. 库存情况

• 石化库存：春节假期期间石化库存必定累库，2021年节前库存处于较低水平，节后库存为92万吨。
• 港口库存：自2021年5月以来，港口库存持续下降，但节前库存仍处于偏低水平。
• 关注点：需关注今年库存累积是否超预期，对比往年库存变化。

4. 期货市场表现

• 价格走势：聚烯烃期货受原油和煤炭价格上涨影响，涨幅较大，现货价格相对稳定。
• 基差情况：基差降至负值，说明期货价格高于现货价格。
• 利润压缩：聚烯烃利润受到成本端上涨影响明显，需关注原料价格走势。

关键信息

1. 进口与出口情况

• PE进口：2021年PE进口量同比下降21.29%，进口窗口关闭，进口依存度降至40%。
• PP进口：进口依存度进一步下降至15%，主要进口产品为无规共聚，占比超60%。
• 出口情况：PE出口量同比增长107.1%，但绝对数量仍较低；PP出口量同比增长222.39%，但依然是净进口。

2. 新增产能计划

• PE新增产能：2022年计划新增产能405万吨，包括浙江石化二期HDPE（35万吨）、镇海炼化3号HDPE（30万吨）等。
• PP新增产能：2022年计划新增产能250万吨，包括浙江石化二期三线（45万吨）、甘肃华亭中煦（20万吨）等。

3. 行业趋势

• 农膜需求：农膜需求具有周期性，2021年开工率比往年下降4个百分点，目前开工率回落至46%。
• 包装膜需求：受益于电商发展，包装膜需求良好，开工率维持在55%。
• 注塑与塑编：注塑开工率同比下降4个百分点，塑编开工率与去年基本相当。

4. 成本支撑

• 原料价格：原油和煤炭价格持续上涨，对聚烯烃成本形成支撑。
• 利润压缩：油制工艺利润仍占主导，但受原料波动影响，利润空间有限。

未来展望

• 节后供应：新增产能释放和内外价差缩小将导致节后供应增量明显。
• 需求恢复：政府政策支持和原料价格强势可能刺激下游需求。
• 价格预测：预计聚烯烃价格将震荡运行，需关注成本端变化。

风险提示

• 原料波动：原油、煤炭等原料价格大幅波动可能影响聚烯烃价格走势。
• 新增产能：新增产能投产进度可能不及预期，影响市场供需平衡。

图表概览

结论

综合来看，聚烯烃市场在节后将迎来供应增加和需求恢复的双重影响。虽然当前库存处于低位，但节后累库可能带来价格压力。同时，原料端强势上涨可能支撑价格，但整体市场预计震荡运行。建议投资者关注成本端变化和新增产能释放情况，以把握市场走势。