20220128-宝城期货-聚烯烃月报_成本支撑明显_关注假期累库情况_26页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

聚烯烃市场在2022年1月呈现出成本支撑明显、供需变化显著、库存波动及利润压缩等特点。本文主要分析了聚烯烃的行情回顾、现货供需面、库存情况、利润分析以及未来走势预测，重点关注了春节期间的市场动态与节后预期。

主要观点

• 供应端：聚烯烃生产装置春节期间多数正常开工，尤其是PE装置接近满负荷运行。新增产能投放市场，预计节后供应将明显增加。
• 需求端：下游企业多数已放假，开工率下降，但节前备货有限，节后仍存在补库需求，完全复工预计在元宵节后。
• 库存情况：春节期间石化库存必定累库，但2022年节前库存处于偏低水平，需关注今年库存累积是否超预期。
• 价格与基差：聚烯烃现货价格较稳，但期货受原油、煤炭价格上涨影响，涨幅更大，基差降至负值，利润受到明显压缩。
• 进口与出口：PE进口依存度较高，但2021年进口量下降；PP进口依存度较低，且出口量增长较快。进口窗口关闭，废塑料进口被限制，对LLDPE形成长期利好。
• 下游需求：塑料制品出口金额增长，但农膜、包装膜等需求偏弱，开工率受环保、限电及利润影响下降。
• 利润分析：油制工艺仍占据主导地位，但新增产能导致利润进一步压缩，需关注原油、煤炭等成本端价格走势。

关键信息

1. 供应情况

• PE装置：开工率接近满负荷（98%），线性生产比例降至38%左右。新增产能主要集中在华东地区，如浙江石化二期（35万吨/年）和镇海炼化3号HDPE装置（30万吨/年）。
• PP装置：开工率升至89.5%，拉丝生产比例升至35%。新增产能包括浙江石化三线（45万吨/年）、甘肃华亭中煦（20万吨/年）等。
• 新增产能：2022年国内PE新增产能计划达405万吨，PP新增产能计划也有所增加，预计节后供应将显著增加。

2. 需求情况

• 下游需求：多数企业已放假，开工率下降，但节后仍有补库需求。
• 农膜需求：农膜开工率逐步回落至46%，与去年同期相比减少2个百分点。农膜旺季已过，地膜需求尚未启动。
• 包装膜需求：受电商发展影响，包装膜需求良好，但开工率环比下降1个百分点至55%。
• 塑编与注塑：塑编开工率与去年基本相当，注塑开工率下降4个百分点，主要受房地产行业影响。

3. 库存情况

• 石化库存：春节期间石化库存必定累库，2022年节前库存为53万吨，处于偏低水平。
• 历史对比：2021年节前库存为59.5万吨，节后库存为92万吨，较往年偏低。
• 港口库存：自2021年5月以来持续下降，2022年1月25日库存为53万吨。

4. 期货与现货价格

• 期货价格：受原油、煤炭价格上涨影响，聚烯烃期货涨幅较大，基差降至负值。
• 现货价格：LLDPE主流价格在8800-9250元/吨，PP拉丝主流价格在8300-8500元/吨。
• 进口价格：CFR中国LLDPE低端价为1160美元/吨，PP低端价为1119美元/吨，进口窗口关闭。

5. 利润分析

• LLDPE利润：油制LLDPE利润较高，但整体利润受到成本端影响。
• PP利润：PP共聚与拉丝价差在正常水平，但部分工艺利润仍较低。
• 原料成本：原油、煤炭等原料价格强势上涨，对聚烯烃利润形成压缩。

结论

聚烯烃市场在节后预计供应增量较大，但需求端仍偏弱，需关注下游复工情况。石化库存处于偏低水平，节后累库情况值得关注。期货价格受成本端影响较大，基差为负，利润压缩明显。政府稳增长政策或将刺激下游需求，加上原料端强势，预计聚烯烃将呈现震荡运行态势。新增产能投产不及预期及原料价格大幅波动是主要风险。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 新增产能投产不及预期

图表与数据

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势图
• 图2：LLDPE和PP主力合约价差日K线走势图
• 图3：LLDPE与PP现货价格走势图
• 图4：外盘LLDPE与PP现货价格走势图
• 图5：各种塑料现货价格走势图
• 图6：LLDPE期现价差走势图
• 图7：PP期现价差走势图
• 图8：PE产能、产量及其增速走势图
• 图9：PP产能、产量及其增速走势图
• 图10：PE各品种生产比例走势图
• 图11：PE开工率走势图
• 图12：国内PE周度产量走势图
• 图13：国内PP产量及走势图
• 图14：2019-2021年PE检修损失量
• 图15：2018-2021年PP检修损失量
• 图16：LDPE-LLDPE与HDPE-LLDPE价差走势图
• 图17：PP纤维料与拉丝料价格走势图
• 图18：PP共聚与拉丝价差走势图
• 图19：中国进口集装箱运价指数走势图
• 图20：PE进口利润走势图
• 图21：PE进口数量走势图
• 图22：PE出口数量走势图
• 图23：PP进口利润走势图
• 图24：PP进口数量走势图
• 图25：PP出口数量走势图
• 图26：废塑料进口数量累计值
• 图27：塑料制品累计产量走势图
• 图28：塑料制品出口金额走势图
• 图29：规模以上快递累计业务量走势图
• 图30：农膜开工率走势图
• 图31：包装膜开工率走势图
• 图32：塑编开工率走势图
• 图33：注塑开工率走势图
• 图34：BOPP开工率走势图
• 图35：汽车产量走势图
• 图36：大商所LLDPE仓单数量走势图
• 图37：大商所PP仓单数量走势图
• 图38：国内聚烯烃石化日库存走势图
• 图39：国内聚烯烃港口库存走势图
• 图40：LLDPE各工艺利润走势图
• 图41：国内PE各工艺产能占比图
• 图42：PP各工艺利润走势图
• 图43：国内PP各工艺产能占比图