金融行业科技系列研究之一：蚂蚁集团业态剖析，金融科技生态圈的构建与革新-20200819-华泰证券-46页_3mb

报告摘要

金融科技行业研究报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了金融科技行业的发展现状、技术架构、商业模式及未来趋势，重点剖析了蚂蚁集团在该领域的布局和表现。金融科技行业已形成产品应用层、技术支持层和基础设施层的三层架构体系，通过“场景+金融”模式推动金融与科技的深度融合。当前，金融科技在支付、贷款、理财和保险等领域持续创新，成为金融行业的重要增长引擎。

主要观点

金融科技的三层架构体系：
- 产品应用层：以支付为入口，拓展财富管理、消费金融等多元服务。
- 技术支持层：依托大数据、人工智能、区块链等技术，构建风控体系和信用体系。
- 基础设施层：推动技术输出，形成成熟的盈利模式。
支付业务：流量为王，寡头格局：
- 支付业务是金融科技的入口，支付宝和微信支付形成双寡头格局。
- 收单方和清算方在支付生态中扮演重要角色，未来竞争格局可能因国际化而变化。
互联网贷款：蓝海市场，多元参与：
- 互联网贷款主要面向消费市场，客群下沉，产品定价差异大。
- 传统银行与互联网机构合作，共同推动贷款市场的发展。
互联网理财：智能闭环，需求提升：
- 理财线上化趋势明显，互联网平台通过智能投顾、数据风控等方式构建智能闭环。
- 未来需推动净值型产品、分层投顾体系和技术创新。
互联网保险：流量驱动，场景拓展：
- 保险产品通过互联网平台实现流量转化和场景融合。
- 未来需探索更多场景，提升转化效率。
技术输出与盈利模式成熟：
- 技术输出成为金融科技盈利的重要方式，蚂蚁集团和京东数科等企业已形成成熟的技术输出模式。

关键信息

行业评级：
- 非银行金融：增持（维持）
- 银行：增持（维持）
重点推荐：
- 中国平安（601318 CH，买入，目标价92.32~100.02元）
- 招商银行（600036 CH，增持，目标价38.76~41.35元）
行业发展趋势：
- 金融科技将推动金融行业向智能化、数字化转型。
- 政府与市场双轮驱动信用体系建设，提升金融安全与效率。
- 互联网金融平台持续优化服务，构建综合金融生态。

金融科技三层架构体系

层级	功能与作用	关键技术
产品应用层	满足客户需求，构建金融生态圈	支付、财富管理、消费金融、保险
技术支持层	提供风控、信用等技术支持	大数据、人工智能、区块链、云计算
基础设施层	推动技术输出，形成盈利模式	云计算、区块链、智能系统、技术平台