金融服务专题研究报告：腾讯专题｜腾讯生态圈如何与金融融合？_33页_2mb

腾讯生态圈与金融融合分析总结

核心内容

腾讯生态圈与金融融合的核心逻辑是基于其社交属性，通过流量与资本向外延展，实现从连接人与人到连接人与内容、服务和商业的转变。金融，尤其是支付业务，是腾讯拓展生态的基础，而金融变现则相对克制，注重用户体验和社交属性的维护。

主要观点

1. 腾讯的商业逻辑

   • 以社交为圆心，通过流量+资本模式拓展至各领域。
   • 重视用户体验，采取自下而上的产品思维。
   • 微信生态采用去中心化模式，便于内容创作者和商户建立私域流量。

2. 支付业务的战略地位

   • 支付是腾讯生态连接的基石，尤其在线下场景中具有高频、小额、长尾的特点。
   • 微信支付市场份额稳定在38-39%，通过红包、优惠、合作等方式快速抢占市场。

3. 金融变现的克制态度

   • 微信的金融入口较深，避免对社交体验造成干扰。
   • 腾讯在金融业务上的组织架构较为独立，协同性较弱，与阿里相比，更注重稳健发展。

关键信息

支付业务模式

• 线上支付场景

  • 腾讯通过投资生态与微信交易生态相结合，形成线上支付闭环。
  • 小程序作为重要工具，提升了微信的交易属性，2019年GMV达8000亿元。
  • 微信支付的线上费率有提升空间，主要受战略合作客户的影响。

• 线下支付场景

  • 微信支付凭借高频、小额和社交粘性，在线下场景中占据优势。
  • 2019年线下支付用户占比达65.6%，市场份额持续增长。

支付业务未来展望

• 线上：支付交易量和费率有望双提升，尤其是与美团、拼多多等合作。
• 线下：扫码支付仍有渗透空间，特别是在娱乐、交通、医疗等大额、低频场景中。

金融业务变现

• 借贷业务

  • 微粒贷通过微信获客，采用白名单制度，注重风控。
  • 微业贷等产品更接近银行模式，对微信依赖性较低。
  • 微信支付分的推出，有助于完善信用体系，拓展免押场景。

• 理财业务

  • 理财通采用精品店模式，严格筛选产品，注重客户价值创造。
  • 用户以年轻为主，理财知识相对薄弱，需加强投资者教育。
  • 2019年理财通AUM达9000亿元，用户渗透率仍有提升空间。

• 保险业务

  • 微保基于微信社交裂变，提供保险代销、场景险及保险服务输出。
  • 注重产品严选和顾问式服务，用户复购率高达40%。
  • 积极参与惠民保，覆盖长尾市场。

风险提示

• 金融监管风险：支付及金融业务受政策影响较大。
• 市场竞争加剧：支付宝在电商支付领域占据优势，竞争压力持续。
• 宏观经济下行：可能影响支付及金融业务的增速。
• 公开资料滞后风险：部分数据可能未及时更新，影响分析准确性。

图表概览

• 图表1：微信及WeChat合并月活数，显示腾讯强大的用户基础。
• 图表2：移动互联网巨头系APP使用时长占比，反映腾讯在用户时长方面的优势。
• 图表3：移动APP月活数排名，显示微信在流量上的领先地位。
• 图表4：腾讯收入结构，显示金融科技及企业服务的快速增长。
• 图表5：腾讯金融科技服务及盈利模式，展示支付、理财、借贷、保险等业务的收入来源。
• 图表6：腾讯业务以通信社交为“链接”，强调其核心业务逻辑。
• 图表7：腾讯产业互联网布局，展示其在B端的数字化赋能。
• 图表8：腾讯组织架构图，体现金融业务的独立性。
• 图表9：腾讯组织架构与事业群分工，显示微信支付、微粒贷、金融科技分属不同事业群。
• 图表10：移动支付市场份额变迁，反映微信支付的快速崛起。
• 图表11：支付宝、财付通第三方互联网支付份额，对比两者市场份额。
• 图表12：网民不同金额下支付产品使用偏好，显示小额支付偏好微信。
• 图表13：网民消费支付产品使用偏好，突出微信在非电商类消费中的优势。
• 图表14：网民在不同场景下的支付偏好，显示微信在线下场景的广泛使用。
• 图表15：各线城市网民使用支付偏好，显示微信在下沉市场的优势。
• 图表16：各线城市中小额偏好微信支付，大额偏好支付宝。
• 图表17：线下支付偏好微信支付，线上支付存在差异。
• 图表18：微信支付和支付宝支付数据对比，展示交易量和费率差异。
• 图表19：微信支付、支付宝移动支付规模及份额，显示市场格局。
• 图表20：腾讯财报对支付业务描述，体现支付业务的持续增长。
• 图表21：网络零售B2C市场交易份额，反映腾讯系电商的崛起。
• 图表22：外卖市场份额，美团占据主导。
• 图表23：在线酒店市场份额，显示腾讯在本地生活领域的布局。
• 图表24：微信通过“九宫格”开放流量，促进生态合作。
• 图表25：微信支付、支付宝线上支付场景占据格局，展示双方生态布局。
• 图表26：微信小程序DAU，显示其在移动端的活跃度。
• 图表27：微信小程序及小程序行业GMV，突出其交易潜力。
• 图表28：微信支付商户类目对应支付费率，显示不同行业的费率差异。
• 图表29：个人支付业务手续费率情况，对比微信与支付宝的费率策略。
• 图表30：网络零售占社会消费品零售比例，显示线下市场的潜力。
• 图表31：线下扫码占第三方移动支付份额，反映微信支付的线下渗透。
• 图表32：阿里GMV及给与支付宝的支付费率测算，显示支付宝的补贴策略。
• 图表33：腾讯系公司GMV拉近与阿里差距，突出其生态价值。
• 图表34：美团给与腾讯的支付佣金占比提升，显示合作深化。
• 图表35：京东给与腾讯的支付佣金占比提升，体现战略合作。
• 图表36：腾讯微粒贷对比蚂蚁借呗，展示产品差异。
• 图表37：腾讯微业贷对比蚂蚁网商贷，突出其服务对象和模式。
• 图表38：微信分付对比蚂蚁花呗，显示消费贷的潜在发展空间。
• 图表39：微信支付分评估维度，体现其信用体系构建。
• 图表40：芝麻信用评估维度，对比微信支付分的维度。
• 图表41：微信支付分入口及界面，展示其易用性。
• 图表42：理财通管理资产规模，显示其理财业务发展。
• 图表43：理财通用户年龄分布，显示年轻用户占比高。
• 图表44：理财通、零钱通被放置在微信的三级入口中，体现其入口策略。
• 图表45：理财通平台产品数量-按风险偏好排序，展示产品结构。
• 图表46：蚂蚁理财平台产品数量-按风险偏好排序，对比腾讯产品数量。
• 图表47：蚂蚁/腾讯主打货基产品余额规模变化趋势，显示两者在现金管理方面的差异。
• 图表48：理财通“一起投”与蚂蚁“帮你投”的对比，展示产品策略差异。
• 图表49：理财通体系化、差异化服务，强调其对客户的服务深度。
• 图表50：重视用户培育与投资者教育，突出其在理财教育方面的投入。
• 图表51：微保基于微信社交平台，体现其保险业务模式。
• 图表52：注重保险教育与服务体验，展示其在保险领域的投入。
• 图表53：微保产品，显示其产品多样性。

总结

腾讯通过社交连接，逐步构建起庞大的金融生态，支付业务是其战略核心，而金融变现则相对克制，注重用户体验与社交属性的平衡。未来，腾讯有望在支付业务的线上与线下进一步拓展，尤其是在消费贷和理财领域，随着生态的完善和用户习惯的养成，其金融变现潜力巨大。