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信用债周报总结（2018年06月18日）

核心内容

本周信用债市场整体呈现净融资额回升、二级市场交易量增加的态势，但部分企业出现负面舆情，需重点关注。

主要观点

• 信用债负面舆情监测：关注企业负面事件有助于跟踪偿债能力变化，预防违约风险。
• 净融资额回升：新增信用债174只，总额2690.74亿元，偿还1383.46亿元，净融资额1307.28亿元，较上周增加944.54亿元。
• 二级市场交易量增加：主要信用债二级市场成交量合计11105.2亿元，增幅较大的有保商业银行债、证券公司短期融资券、集合企业债、中期票据、可交换债。
• 一级市场发行利率分化：企业债发行利率有所下降，短融、中票、公司债发行利率上升。
• 风险提示：有重要因素未列入分析框架，需进一步关注。

关键信息

1. 信用债负面舆情监测

1.1 宿迁产业发展集团涉及重大诉讼

• 涉及个券：17产发01
• 事件：全资子公司为江苏翔盛粘胶纤维股份有限公司提供连带责任担保，后者发生债务违约。
• 现状：债务人正在筹措资金，政府介入协调，反担保措施完备，涉诉金额占上年末净资产的0.54%，对偿债能力未造成重大不利影响。

1.2 光大永明资管保险债权计划“暴雷”

• 涉及个券：14营口港MTN001、15营口港PPN002、15营口港PPN001、17营口港MTN001、16营口港MTN002
• 事件：营口港无力偿还5.3亿元本金及利息，申请调整还款计划。
• 背景：债权计划由保险资管公司发起，资金来源为保险业，债项评级为AA+/AAA，内部评级为A+/AAA。
• 还本付息方式：按日计息（360天为基准），按季度付息，第6、7年分四次偿还本金。

1.3 中弘股份逾期债务

• 涉及个券：16弘债01、16弘债02、16弘债03
• 逾期债务本息：截至6月1日为30.698亿元，新增逾期债务本息6.307亿元，累计达36.88亿元。
• 影响：可能面临诉讼、仲裁、账户冻结等风险，影响公司融资及业绩。

1.4 中融双创“16长城01”违约

• 涉及个券：16长城01、16长城02
• 事件：邹平长城集团有限公司未能按时兑付利息，累计未兑付利息4230万元。
• 应对措施：公司正在努力完成兑息工作。

1.5 天神娱乐评级展望调整为负面

• 涉及个券：17天神01
• 事件：鹏元资信将公司评级展望调整为负面，但不影响债券投资者适当性管理。
• 债券情况：符合质押式回购交易条件，折算率按相关规定执行。

2. 一级市场发行概览

• 公开市场净投放：央行净投放2400亿元，较前一周增加5750亿元。
• 新增信用债：共174只，总额2690.74亿元。
• 取消发行债券：23只，总额142.6亿元。

3. 债券市场交易及信用利差走势

• 二级市场交易量：合计11105.2亿元，其中证券公司短期融资券增幅最大（250.20%）。
• 信用利差波动：短融、企业债、中票、公司债利差走扩，短期限品种波动幅度大于长期限品种。

4. 各品种发行利率及利差走势

• 发行利率走势：企业债发行利率下降，短融、中票、公司债发行利率上升。
• 信用利差走势：
  • AAA级行业利差：机械设备、汽车利差走扩，地产公司债、建筑材料、地产中票利差收窄。
  • AA+级行业利差：采掘、传媒、化工、机械设备、建筑材料、农林牧渔、轻工制造利差上升，城投、交通运输、食品饮料利差收窄。
  • AA级行业利差：钢铁、化工、地产公司债利差上涨，采掘、电气设备、机械设备、家用电器、汽车、轻工制造、食品饮料、通信、有色金属利差收窄。

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