交通运输行业2021年5月行业动态报告：把握综合物流数字化进程的机遇，持续推荐低碳交通长期赛道投资机会-20210608-银河证券-40页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2021年4月，交通运输行业整体呈现“客货两旺”的态势，中国运输生产指数（CTSI）同比增加31.1%。铁路客流量同比增151.89%，货运市场持续繁荣，4月铁路货运量同比增16.51%。公路客运量同比增4.60%，货运量同比增18.30%。水路方面，散运需求维持高位，受苏伊士运河事件影响，集运价格反弹。航空业方面，4月民航客运量同比增205.5%，货运量同比增35.0%。物流快递业务量同比增30.8%，整体行业呈现回暖趋势。

主要观点

• 综合物流数字化趋势明显：多家物流企业筹备上市，综合物流数字化受到资本关注，物流板块景气度有所改善。推荐顺丰控股，关注京东物流。
• 低碳交通长期投资机会：
  • 加快运输结构调整：推动公路中长途货运向铁路、水路转移，建议关注多式联运及海铁联运。
  • 推广新能源交通装备：推进纯电动乘用车、加快公路货车电动化、深化氢燃料交通装备应用。
  • 提高运输组织效率：利用互联网信息技术提升公路货运效率，推荐传化智联。
• 跨境电商物流高景气度持续：我国出口外贸繁荣，叠加苏伊士运河事件及印度疫情，集装箱运价维持高位，推荐华贸物流。

关键信息

核心组合

行业财务预测

• 营收增长：2020年交通运输行业营收同比增4.27%，2021年预计同比增10.18%。
• 净利润波动：2020年归母净利润同比降30.20%，2021年预计同比增12.49%。
• 净资产收益率：2019年为8.66%，整体处于合理区间，受季节因素影响波动。

运输结构与政策影响

• 铁路：4月客流量同比增151.89%，货运量同比增16.51%。铁路货运市场持续向好。
• 公路：4月客运量同比增4.60%，货运量同比增18.30%。受疫情影响，公路客运量持续下滑。
• 水路：4月散运需求维持高位，集运价格反弹。BDI指数同比增285.76%，SCFI指数同比增290.39%。
• 航空：4月民航客运量同比增205.5%，货运量同比增35.0%。航空货运市场高景气度持续。

重点事件与政策

• 京东物流上市：计划于2021年5月28日在港交所上市，公司营收增速快，仓配一体化模式具备竞争优势。
• 日日顺股份上市：申请在创业板上市，为海尔旗下综合物流公司，客户覆盖广泛。
• 印度疫情对航运影响：印度疫情反复导致海员轮换受阻，影响国际航运运力供给，支撑运价高位。
• 阿里财报与菜鸟网络：菜鸟网络外部收入同比增68%，切入跨境电商物流、智慧供应链物流等新领域。

行业发展趋势

• 基础设施完善：中国交通运输网络规模稳居世界前列，高铁、机场、港口等建设持续推进。
• 新技术与新业态：人脸识别、共享出行、多式联运等技术与模式快速发展。
• 数字化与智能化：综合物流、智能物流网、仓配一体化等数字化趋势成为行业发展重点。
• 绿色转型：推动新能源交通装备、优化运输结构，降低碳排放强度。

风险提示

• 空运海运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 快递价格战
• 新冠疫苗接种进度不及预期
• 交通运输需求下降
• 政策法规变动

投资建议

• 把握综合物流数字化进程：推荐顺丰控股、京东物流、华贸物流等公司。
• 关注低碳交通赛道：推荐中谷物流、传化智联等公司，布局多式联运、新能源运输装备等。
• 持续看好跨境电商物流：推荐华贸物流、中远海控、中国外运等公司，受益于出口需求增长和运价高位。

行业展望

• 长期增长：交通运输行业作为国民经济基础性产业，长期增长趋势明确。
• 短期高景气度：4月行业整体呈现回暖趋势，特别是航空货运和集运市场。
• 政策支持：《国家综合立体交通网规划纲要》发布，推动行业高质量发展。

行业数据

• 铁路：营业里程14.6万公里，高铁运营里程3.8万公里，货运量44.58亿吨。
• 公路：通车里程510万公里，货运量342.9亿吨。
• 水路：货运量76.16亿吨，集装箱吞吐量持续增长。
• 航空：旅客运输量4.17亿人次，货邮运输量674.93万吨。

行业估值

• 国内交通运输行业估值中等偏低，与国外相比存在提升空间。
• 重点公司估值：华贸物流、中谷物流等公司具备投资价值。

总结

交通运输行业在2021年4月呈现“客货两旺”态势，受益于国内经济复苏和全球疫情改善。综合物流数字化和低碳交通成为行业发展的核心方向，推荐布局相关领域的公司。同时，跨境电商物流和航空货运市场保持高景气度，值得持续关注。行业整体具备长期增长潜力，但需警惕运价下跌、需求不及预期等风险。