20220218-创元期货-聚烯烃周报_关注需求恢复_盘面或止跌_26页_2mb

聚烯烃周报20220218总结

核心内容概览

本周聚烯烃市场整体呈现震荡下行态势，PE和PP价格均有所下跌，但需求端有所恢复，市场基本面有所支撑。同时，供应端受到新投产装置及检修影响，库存压力有所增加，但成本支撑有限，盘面或由下跌转为弱势震荡。

主要观点与关键信息

1. 价格表现

• PE价格：

  • 本周主力合约周度收跌2.51%，现货同步下跌2.78%。
  • 基差及59价差变动不显著。
  • 相关品方面，布油因俄乌局势及伊核谈判影响，从95美金高位回落。

• PP价格：

  • 本周主力合约周度收跌1.14%，现货同步下跌1.75%。
  • LP价差收敛至370元/吨，59价差大幅收窄。
  • 布油价格同样受到地缘政治因素影响，呈现下跌趋势。

2. 供应情况

• PE供应：

  • 油制开工率84.51%，环比下降2.5个百分点；煤制开工率102.31%，环比微涨0.1个百分点。
  • 周度产量环比下降3.43%，检修损失量大幅增加，环比增长86.46%。
  • 排产比例下降10.93%，表明产能利用率有所下滑。
  • 新投产方面，本月暂无计划兑现，进口资源压力不大。

• PP供应：

  • 平均开工率92.24%，环比下降0.39个百分点。
  • 煤制开工率96.18%，环比下降1.90个百分点。
  • 周度产量环比下降3.23%，检修损失量环比增长54.86%。
  • 排产比例下降11.59%，表明生产计划有所缩减。
  • 新投产压力增加，如镇海炼化30万吨/年PP装置预计2月底至3月投产。

3. 需求情况

• PE需求：

  • 下游行业开工率32.7%，环比上涨7.2%，但整体仍低于去年同期。
  • 农膜开工率上涨4.6%，管材开工率上涨12.1%，冬奥会结束及农膜旺季临近，下游开工有望继续提升。

• PP需求：

  • 塑编开工率上升2个百分点至35.5%，BOPP开工率与上周持平，膜企原料库存较节前明显下降。
  • 膜企原料库存预计后期将按需补货，显示需求恢复态势。

4. 库存情况

• PE库存：

  • 主要生产商库存水平在102.5万吨，较前一工作日增加1万吨。
  • 下游工厂复工缓慢，石化企业去库几乎停滞。
  • 贸易商库存同比高位回落，表明市场去库趋势有所改善。

• PP库存：

  • 主要生产商库存水平在102.5万吨，与上周基本持平。
  • 贸易商库存同比高位回落，港口库存小幅上涨，显示库存压力有所缓解。

5. 成本利润

• PE成本利润：

  • 油制利润664元/吨，环比下降16.37%。
  • CTO利润494元/吨，环比下降27.88%。
  • MTO利润350元/吨，环比增长233.33%。
  • 目前油制、煤制、甲醇制三种路径均可盈利，但盈利水平处于年内低位。

• PP成本利润：

  • 油制利润由亏损转为盈亏平衡。
  • 煤制、外采甲醇制、PDH制亏损扩大，显示成本支撑不足。
  • 市场基本面呈现供大于求态势，短期盘面或趋向弱势整理。

总结

• 价格趋势：PE和PP价格均呈现震荡下行，但需求恢复带来一定支撑。
• 供应变化：PE和PP开工率略有下降，检修损失量增加，新投产装置带来压力。
• 库存情况：库存水平有所上升，但贸易商库存高位回落，显示市场去库趋势。
• 成本利润：成本支撑不足，PP估值偏低，PE盈利水平整体较低。
• 市场展望：随着冬奥会结束及农膜旺季来临，下游开工有望继续提升，市场或将由下跌转为弱势震荡。

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