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晨会研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为2018年2月23日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、电子行业分析、零售行业动态、工业互联网发展建议、经济与行业要闻、评级标准及联系方式等多方面内容。报告主要聚焦于A股市场节后走势、中美利差变化、电子行业投资机会、以及政策与经济动态对市场的影响。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 国际市场：2018年2月22日，全球主要股指多数上涨，道琼斯指数上涨0.66%，纳斯达克指数微跌0.11%，富时100指数下跌0.40%，恒生指数下跌1.48%，日经指数下跌1.07%。
• 国内市场：A股市场节后强势反弹，上证综指上涨2.17%，深证成指上涨2.18%，沪深300上涨2.16%。两市仅164股下跌，显示市场情绪回暖。
• 期货与货币市场：NYMEX原油上涨1.57%，COMEX黄金上涨0.14%，LME铜上涨0.50%，LME铝下跌1.00%，BDI指数上涨1.83%，美元/人民币汇率上涨0.26%。

2. 电子行业分析

• 行业展望：2018年电子行业基本面整体向好，手机出货量将保持平稳或小幅下滑，但电脑销量有望好于预期，物联网、汽车电子等新兴领域将快速增长。
• 细分领域：
  • 半导体：存储器营收将持续增长，硅片供应紧张，全球半导体行业景气度回升，国内封测行业优势明显。
  • 消费电子：市场预期偏弱，但苹果新品有望销量提升，安卓阵营分化，小米和华为表现乐观。
  • PCB：受益于5G、汽车电子、国产替代等趋势，行业将保持稳定增长，高端PCB产品依赖进口，国产替代空间大。
  • LED：芯片扩产带来成本下降，龙头公司盈利有望提升。
  • 推荐公司：长电科技、兆易创新、上海新阳、北方华创、晶盛机电、扬杰科技、立讯精密、欧菲科技、蓝思科技、合力泰、京东方A、三安光电、华灿光电、生益科技、深南电路、大华股份、德赛西威等。

3. 债券市场分析

• 中美利差：2018年以来，美元走弱，人民币相对升值，中美利差存在压缩空间。
• 影响因素：美债收益率上升对国内债市影响有限，但后续美薪资上涨和通胀回升可能对利差产生制约。
• 结论：美债收益率抬升不会直接带动国内债市收益率上升，但阶段性汇率压力将制约利差压缩。

4. 零售行业动态

• 行业趋势：新零售跨界融合加速，阿里投资居然之家，天猫联合纽约时装周，步步高加速数字化转型，海澜之家市值进入500亿俱乐部。
• 投资建议：推荐黄金珠宝及中高端百货行业，关注苏宁云商、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份等公司。

5. 工业互联网发展

• 行业进展：2018年工业互联网峰会显示，国内外平台集中亮相，推动产业融合发展。
• 投资建议：关注制造业龙头、工业控制系统核心企业、解决中小企业痛点的模块化应用企业，如黄河旋风、睿能科技、华中数控等。

三、经济与行业要闻

• 经济政策：国家发改委支持人口较少民族发展，北京上海跻身全球十大最富城市，中国工业产能利用率升至近五年最高。
• 行业动态：
  • 百度Apollo自动驾驶亮相春晚，比亚迪与金龙客车合作。
  • 春节旅游数据亮眼，全国旅游收入增长显著。
  • 中国发明专利申请量连续七年全球第一。
  • 新能源汽车补贴退坡，推动企业技术升级。
  • 商业银行开始涉足房屋租赁，重构住房金融体系。
  • 全球氢燃料电池汽车销量预计2025年达30万台。

四、评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据行业指数与市场主要指数的相对表现。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师覆盖股票的平均回报进行判断。

五、免责声明与联系信息

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河证券不承担由此产生的任何责任。
• 报告由银河证券策略研究部分析师丁文撰写，联系方式：010-66568797 / dingwen@chinastock.com.cn。
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