20170515-东兴证券-建材建筑行业周报_需求缓衰是温水煮青蛙吗__23页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2017年5月15日发布的建材建筑行业周报指出，尽管水泥价格整体上涨，但未来需求增长可能出现高位衰变，形成“温水煮青蛙”的态势，导致市场波动。报告认为，业绩增长稳定且估值较低的公司具备较高的安全性和反弹潜力，继续推荐葛洲坝、北新建材和铁汉生态，权重分别为40%、30%和30%。

主要观点

• 水泥市场：上周全国水泥价格环比上涨0.4%，局部地区如湖南、福建、四川、湖北等地价格上涨10-40元/吨，甘肃兰州袋装价格下调20元/吨。整体需求平稳，但供给逐步释放，后期水泥价格可能面临调整压力。
• 库存变化：上周全国水泥库容比为61.81%，环比上升1.62%。华北、华东、中南、西南和西北地区库容比上升，而东北地区库容比下降。
• 玻璃市场：上周国内浮法玻璃均价为1542.07元/吨，环比上涨0.20%。光伏玻璃市场因“6.30”安装小高潮带动，下游需求充足，市场成交良好。
• 行业趋势：水泥行业在2017年上半年利润大幅增长，主要得益于错峰生产和行业自律，同时基建投资增速回升为水泥需求提供支撑。
• 风险提示：水泥需求衰减速度可能低于预期，需密切关注市场变化。

关键信息

上周市场回顾

• 申万建筑材料指数跌幅为5.68%，低于沪深300指数跌幅5.77个百分点。
• 行业组合跌幅为6.95%，低于行业基准指数1.26个百分点。
• 组合中葛洲坝、北新建材、铁汉生态均取得绝对和相对负收益。

行业动态

水泥行业

• 价格变化：全国水泥价格整体上涨，但局部地区因降雨或环保政策影响，价格出现下调。
• 库存情况：全国水泥库容比上升，表明需求仍处较好水平，但供给也在逐步释放。
• 区域分析：
  • 华北地区：库存上升，需求稳定，部分企业执行限产。
  • 东北地区：价格保持平稳，部分城市需求略有增加。
  • 华东地区：价格稳定，部分企业出货减少，库存略有上升。
  • 中南地区：价格震荡趋稳，库存上升。
  • 西南地区：整体平稳，局部上调。
  • 西北地区：价格大体平稳，兰州部分企业因宁夏低价水泥影响下调价格。

玻璃行业

• 价格指数：中国玻璃综合指数环比上涨0.92%，价格指数上涨1.30%，市场信心指数略有下跌。
• 库存情况：浮法玻璃库存减少，开工率下降，整体产销平稳。
• 市场动态：光伏玻璃市场因“6.30”安装小高潮支撑，需求充足，价格坚挺。

玻纤市场

• 池窑纱：价格稳定，部分厂家因下游订单出货一般。
• 无碱粗纱：市场需求良好，价格高位运行，库存偏低。
• 中碱玻璃球：价格稳定，市场需求良好，库存低位。
• 电子纱：价格稳定，市场需求平稳，主要以老订单出货为主。

行业要闻

• 工信部淘汰落后产能：2016年共淘汰水泥熟料产能559万吨，推动行业结构优化。
• 水泥行业利润增长：2017年一季度水泥制造上市公司净利润同比增长505.87%，显示行业盈利状况显著改善。

推荐与投资策略

• 推荐公司：葛洲坝、北新建材、铁汉生态。
• 权重分配：葛洲坝（40%）、北新建材（30%）、铁汉生态（30%）。
• 投资逻辑：关注业绩增长稳定和低估值公司，以应对未来可能的需求衰减。

风险提示

• 需求衰减速度低于预期：可能影响行业整体表现，需警惕市场波动风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，具有多年建材建筑行业研究经验。
• 荣誉：曾获多项证券分析师奖项，包括“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名、东方财富中国最佳分析师评比建筑材料行业第1名等。

免责声明

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