甲醇期货2024年度投资策略报告：产需增速放缓，把握错配良机-20231218-东吴期货-15页_2mb

报告摘要

2023年回顾：
- 价格走势： 甲醇主力合约呈现“M”型趋势，受成本坍塌、宏观利空及供需变化影响。
- 供需格局（2023年）：
  - 供应： 产能增速63.2%（自我修正：原报告有误，实际应指增速），上半年因宁夏宝丰装置投产压力较大，下半年缓解。全年海外产能增速23.2%。
  - 需求： 新兴下游仅宁夏宝丰50万吨/年MTO装置投产，传统下游仅两套甲醛和一套醋酸装置投产。
2024年展望：
- 供需失衡缓解：
  - 供应端： 产能增量降至125万吨（增速11.6%），海外新增产能仍有不确定性。
  - 需求端： 烯烃需求进入低速增长期，传统下游过剩压力持续。BDO和船舶燃料需求或带来边际增长。
- 基本面向量： 产需增速放缓，供需趋向紧平衡。
- 市场形态： 预计维持震荡格局，关注季节性错配机会。
关键驱动因素与建议：
- 关注点： 季节性备货、装置检修、进口节奏、绿色甲醇进展、BDO和船燃需求落地情况。
- 攻坚重心：
  - 供应侧： 淘汰落后产能进度、海外新增供应兑现。
  - 需求侧： 单体替代、BDO需求释放、船燃认证进展、市场淘汰整合。
- 操作策略： 把握供需错配时点，关注季节性套利和结构交易机会。