深度报告-20240314-华创证券-福赛科技-301529.SZ-深度研究报告_蓄势起航_赛_赢未来_33页_2mb

报告摘要

公司为内饰零件细分领域专精特新企业，主营功能件和装饰件，客户涵盖Tier1及整车厂。
优势：1）全品类核心工艺；2）精益生产管理；3）国内六大生产基地布局。
内饰零件行业由分散走向集中，福赛匹配三大趋势：研发要求提高、Tier2升级Tier1、精细化分工。
未来成长路径：
- 国内：自主/新能源客户扩展，收入从69亿增至105亿。
- 海外：墨西哥产能扩张，海外收入从0.62亿增至22亿。
- 品类：嵌件业务大额订单支撑长期增长（2023-2025年订单CAGR 123%）。
盈利预测：2023-2025年归母净利0.08/1.3/2.3亿元，yoy分别为-7%/60%/69%。
估值：2024年PE 25倍，目标市值34亿元（现275亿），目标价396元，空间22%，首次“强推”。

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