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资金面平稳，利率债收益率波动很小

核心内容

本周，资金面保持平稳，银行间债券回购利率DR007和DR001均运行在较低区间，且波动幅度收窄。利率债市场整体表现较为平淡，国债和国开债收益率变化幅度小，主要呈现小幅上行或持平态势，10年期国债收益率略有下行。

利率债收益率变动情况

国债收益率变动（BP）

• 1年期：上行1bp
• 3年期：上行1bp
• 5年期：持平
• 7年期：上行1bp
• 10年期：下行1bp

国开债收益率变动（BP）

• 1年期：上行1bp
• 3年期：上行1bp
• 5年期：上行1bp
• 7年期：持平
• 10年期：上行1bp

期限利差变化

• 国债10-1Y期限利差：45.85bp，较2月14日的47.54bp收窄1.69bp
• 国开债10-1Y期限利差：39.31bp，较2月14日的38.18bp放宽1.13bp

市场动态

• 地缘政治事件：本周五晚间突发的地缘政治冲突引发避险情绪，但因国内交易时段已结束，对境内市场影响有限。
• 债券市场反应：避险情绪推动国债收益率回落，周六交易日国债收益率重回1.8%下方，但若战事迅速结束，市场利好程度可能有限。
• 股票市场预期：受地缘冲突影响，今日股票市场可能以下跌为主，但预计本周后半周将出现震荡回升。
• 汇率波动：人民币汇率在周末地缘冲突和美元指数反弹的双重影响下，早盘贬至6.87上方。
• 人民币走势预期：人民币单边升值可能已结束，未来一段时间将呈现6.9至7.0之间的双向波动。

市场展望

• 国内焦点：接下来的一周，国内市场的真正关注点将转向两会召开，其对资本市场的影响预计会超越外部事件。
• 政治局会议影响：此前公布的政治局会议稿对市场影响有限，显示股债市场波动性处于低位，市场情绪较为疲乏。
• 后续关注：需持续关注人民币汇率波动对资本流动及股债市场的影响，同时留意两会政策动向。

风险提示

• 地缘冲突持续性：若冲突持续或升级，可能对市场情绪和资金流向产生更大影响。
• 政策不确定性：两会期间政策动向可能带来市场波动，需保持警惕。
• 汇率波动风险：人民币汇率可能继续在6.9至7.0之间双向波动，对市场参与者构成一定影响。

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