20210715-浙商证券-6月及二季度经济数据详解_逆周期政策略熨平经济节奏_15页_2mb

2021年6月及二季度经济数据总结

核心内容

2021年二季度GDP实际增速为7.9%，低于预期值8.4%和Wind一致预期8.5%，但两年平均增长5.5%，较一季度提高0.5个百分点。上半年GDP实际同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点。政策放松背景下，预计三、四季度GDP增速将分别上调至6.1%和5.2%，全年维持8.7%的增速预期。

主要观点

• 政策持续发力：就业形势保持稳定，6月全国调查失业率为5.0%，与上月持平，优于2019年同期。保市场主体和就业优先政策有效支撑了就业。
• 工业生产仍强：二季度工业同比增长8.9%，与预期一致。6月工业增加值同比增长8.3%，两年平均增长6.5%。尽管强度边际放缓，但工业生产总体保持较高景气。
• 消费稳步修复：6月社零同比增长12.1%，高于预期。居民收入回升和地产后周期消费带动社零修复，但汽车消费受“缺芯”影响拖累整体。
• 固定资产投资回落：1-6月固定资产投资累计同比增速回落至12.6%，与预测值13%相近。其中，制造业投资改善明显，而地产和基建投资增速有所放缓。

关键信息

GDP数据

• 二季度GDP实际增速7.9%，低于预期。
• 两年平均增速5.5%，较一季度提高0.5个百分点。
• 全年GDP增速预测为8.7%。

就业数据

• 6月全国调查失业率为5.0%，与5月持平，优于2019年同期。
• 城镇新增就业124万人，高于去年同期，但低于2019年同期。
• 农村外出务工劳动力人数回升至18233万人。

工业数据

• 6月工业增加值同比增长8.3%，两年平均增长6.5%。
• 6月PMI新出口订单回落至48.1，连续两月低于临界点。
• 6月第二产业用电量同比增长8.5%，两年复合增速6.8%。
• 高技术制造业表现强劲，新能源汽车、工业机器人、集成电路产量两年平均增速均超19%。

消费数据

• 6月社零同比增长12.1%，两年复合增速4.9%。
• 餐饮收入两年复合增速回落至1.0%，线下消费复苏受阻。
• “宅经济”表现亮眼，通讯器材、文化办公用品、饮料等消费增速显著提升。
• 汽车消费受“缺芯”影响，销量同比下滑，拖累社零修复。

固定资产投资

• 1-6月固定资产投资累计同比增速为12.6%，较前值回落2.8个百分点。
• 制造业投资累计同比增速为19.2%，高于地产和基建投资。
• 基建投资增速为7.8%，6月当月同比增速为-1.5%，但预计Q3有望加速。
• 地产投资累计同比增速为15.0%，高于预期，但销售和投资增速有边际回落。

地产数据

• 1-6月商品房销售面积和销售额累计同比分别为27.7%和38.9%，两年复合增速分别为8.1%和14.7%。
• 地价持续走高，土地成交价款两年复合增速为0%。
• 新开工、施工、竣工累计同比分别为3.8%、10.2%、25.7%，两年复合增速分别为-2.0%、6.3%、6%。

政策动态

• 7月15日央行全面降准落地，释放长期资金，降低融资成本，推动“股债双牛”。
• 重大项目投资计划总体增长，但需关注原材料价格、天气及政策执行等潜在制约因素。

风险提示

• 海外疫情超预期恶化；
• 中国经济超预期恶化；
• 全球经济及金融危机爆发冲击我国经济基本面；
• 中美博弈超预期加剧。

分析师信息

• 李超：S1230520030002，lichao1@stocke.com.cn
• 孙欧：S1230520070006，sunou@stocke.com.cn
• 张迪：S1230520080001，zhangdi@stocke.com.cn
• 林成炜：S1230120080050，linchengwei@stocke.com.cn
• 张浩：S1230521050001，zhanghaol@stocke.com.cn
• 潘高远：S1230121070015，pangaoyuan@stocke.com.cn

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投资评级说明

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