20240806-中原证券-牧原股份-002714.SZ-2024年中报点评_养殖板块量价齐升_业绩同比扭亏为盈_5页_906kb

农业上市公司业绩分析报告：牧原股份（002714）2024年中报点评

投资评级：增持（维持）

核心要点：

1. 业绩表现
   2024年上半年，牧原股份实现营收56866亿元，同比增长963%；归母净利润829亿元，同比扭亏为盈；扣非后净利润879亿元，经营现金流净额1547亿元，同比转正。

2. 猪价上涨驱动因素

   • 全国能繁母猪存栏同比下降6%，生猪出栏量下降30.7%，供应收紧利猪价上行。
   • 2024年7月生猪均价达18.78元/公斤，环比增长184%，行业全面盈利。

3. 成本优化

   • 生猪完全成本降至14元/kg，较2023年下降1元/kg；屠宰业务营收同比增长1506%，市占率提升。

4. 盈利预测

   • 预计2024-2026年归母净利润为1595/1793/1647亿元，对应PE分别为16/14/16倍，估值处合理区间。

风险提示： 猪价波动、饲料成本、疫病、产能去化不及预期。