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市场分析总结 - 王仕进

核心观点与展望

• 市场风格分化：本周市场延续分化，中小盘指数如中证2000与国证2000大幅领涨，而沪深300与上证50延续调整。市场热点题材逐渐分散，进入老题材无序反弹阶段。
• 行业表现：计算机、汽车、通信、国防军工等行业领涨，食品饮料持续低迷，周期股出现分化，钢铁、有色因商品涨价反弹，房地产产业链整体表现不佳。
• 政策影响：本周公布的经济数据偏弱，强化了财政发力预期。央行、金融监管总局和证监会联合召开座谈会，研究房地产金融、信贷投放及债务风险化解，对城中村改造等政策受益的国企城投公司具备配置价值。
• 宏观逻辑：中美会晤带来的预期交易或将结束，市场逻辑重回国内稳增长方向。在财政发力和外部环境缓解的背景下，中期市场走势乐观。建议短期转向均衡配置，止盈部分超跌反弹品种，适度关注消费与周期大盘股的补涨机会。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：中证1000和创业板综领涨，而创业板50和创业板指表现不佳。整体指数风格偏向小盘。
• 基金净值：偏股型基金净值小幅回升，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中位数分别为0.33%、0.32%和0.29%。
• 基金申赎：ETF基金整体净赎回，中证红利ETF净申购最高（9.3亿元），而沪深300ETF净赎回最多（-12.0亿元）。

风险偏好与板块热度

• 风险偏好：沪深300风险溢价回落至263bp，估值中位数回落至18.91倍。预计中长期内风险偏好将趋势回升。
• 板块热度：计算机、国防军工和机械设备热度较高，而医药生物、美容护理、食品饮料热度下降。钢铁、有色金属、建筑材料等板块显著升温。

重要资金行为

• 北上资金：本周净流出49.76亿元，通信、计算机、电子、汽车和钢铁等行业净流入靠前，非银金融、传媒、电力设备等净流出靠前。
• 个股资金流动：立讯精密、迈瑞医疗、华测检测和软通动力净流入超4亿元，中国平安、平安银行、方正证券、中国太保和国电南瑞净流出超4亿元。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回升至19.3倍，PB估值中位数回升至2.0倍，历史分位分别为9.6%和19.7%。
• 盈利预期：房地产、纺织服饰、社会服务等行业盈利预期上修，钢铁、农林牧渔等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：下周重点关注日本10月CPI、德国第三季度GDP总量、欧盟和德国11月制造业PMI（初值）等。
• 事件影响：数据可能对市场情绪和资金流向产生影响，需密切关注。

风险提示

• 国内经济：经济发展不及预期。
• 财政与货币政策：不及预期。
• 全球与股市突发性事件：可能对市场造成冲击。
• 数据滞后：引用数据可能存在滞后或不及时。
• 历史规律失真：历史规律可能不再适用。

分析师简介

• 王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

• 报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。

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评级说明

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
• 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

行业投资评级

• 看好：行业超越整体市场表现。
• 中性：行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：行业弱于整体市场表现。