20191020-安信证券-电子元器件行业周报：不惧压力，砥砺前行（附华为三季度经营数据解读、海思半导体成长回顾）_19页_915kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕2019年10月电子板块的表现及华为相关业务动态展开，重点分析了华为三季度经营数据、海思半导体的发展历程与市场地位、消费电子产业链的机会以及行业热点事件对市场的影响。文档还提供了电子板块的涨跌幅情况、重点关注股票及投资观点，并对相关风险进行了提示。

主要观点

• 华为三季度经营数据稳健增长：2019年前三季度，华为实现销售收入6108亿元，同比增长24.4%，净利润531.4亿元，净利润率8.7%。尽管受到中美贸易摩擦影响，但华为仍保持良好增长态势，智能手机发货量达1.85亿台，其中Q3发货量6700万台，同比增长28.8%。
• 华为海思芯片外销开启新篇章：海思首次对外出售4G通信基带芯片巴龙711，这标志着其从内部供应转向公开市场，有望提升全球市场份额。海思在2019年Q2基带芯片收入排名第二，仅次于高通。
• 5G与国产替代成为投资主线：随着5G网络覆盖的扩大和终端的普及，消费电子上游产业链受益显著。同时，国产替代推动通信设备商和终端商加快国内供应链建设，具备技术实力的厂商有望提升市占率。
• 行业表现与投资机会：电子板块上周下跌2.92%，跑输大盘，但整体表现优于部分子板块。重点关注PCB、FPC、CCL、消费电子、被动元器件及半导体等领域的相关企业，如沪电股份、深南电路、立讯精密、韦尔股份等。
• 行业热点点评：华为鸿蒙系统有望成为全球第五大操作系统，谷歌可能恢复对华为的GMS服务支持，韩国加速发展电动和自动驾驶汽车，中国移动加快5G商用部署，这些事件对消费电子及半导体行业产生积极影响。

关键信息

华为三季报数据

• 2019年前三季度销售收入：6108亿元，同比增长24.4%；
• 净利润：531.4亿元，净利润率8.7%，连续四年稳步回升；
• 智能手机发货量：1.85亿台，Q3发货量6700万台，同比增长28.8%；
• 运营商业务收入占比40.8%，消费者业务占比48.4%，成为第一大收入来源；
• 2019年Q2全球智能手机出货量排名中，华为位列第二，市占率17.6%。

华为海思发展

• 海思成立于2004年，前身是华为集成电路设计中心；
• 2019年Q2基带芯片收入排名第二，市场份额15%，仅次于高通；
• 推出首款面向物联网的4G通信芯片巴龙711，为海思带来新的业绩增长点；
• 未来有望在5G及AI芯片领域进一步突破，提升全球排名。

行业表现

• 上周电子板块下跌2.92%，在申万28个行业中排名第25；
• 沪电股份、深南电路、生益科技等PCB相关企业表现突出；
• 5G商用加速推动消费电子产业链发展，特别是PCB、FPC、CCL等上游材料企业；
• 重点关注立讯精密、歌尔股份、韦尔股份、兆易创新等具备成长潜力的企业。

行业热点

• 华为鸿蒙系统：预计2020年全球市场份额达2%，成为第五大操作系统；
• 谷歌恢复GMS服务支持：有助于华为海外业务增长，但不会影响其对鸿蒙系统研发的推进；
• 韩国500亿美元计划：大力发展电动和自动驾驶汽车，将利好汽车电子产业链；
• 中国移动5G商用部署：计划2019年在50多个城市提供服务，2020年扩大至340个城市，推动5G换机潮。

风险提示

• 中美贸易摩擦导致行业估值波动；
• 5G终端渗透率不及预期；
• 行业应用开发进度不及预期；
• 部分企业受贸易摩擦影响，业绩出现下滑或亏损。

重点关注股票

重点公告与业绩表现

• 欧菲光：前三季度净利润1.8亿元，同比下降86.88%；
• 隆利科技：前三季度净利润8.56亿元，同比下降85.03%；
• 中光学：前三季度净利润7900.34万元，同比增加6.52%；
• 万集科技：前三季度净利润12,600.00万元，同比增长888.26%；
• 智动力：前三季度净利润97.32亿元，同比增长914.25%；
• 华天科技：前三季度净利润16,461.00万元，同比下降49.72%；
• 部分企业扭亏为盈：如远望谷、国光电器、和晶科技等。

总结

文档强调了5G与国产替代对电子行业的重要性，指出华为作为行业龙头，其在5G、智能手机、海思芯片等领域的持续增长为产业链上下游带来显著机会。同时，文档也对市场波动、行业竞争及政策变化等风险进行了提示，建议投资者重点关注具备技术优势和市场潜力的电子元器件企业，如PCB、FPC、CCL、消费电子及半导体相关公司。