华为2019年度旗舰新品发布会及电子行业分析总结
核心内容
2019年9月28日发布的报告聚焦于华为在外部压力下的表现，以及电子行业的整体走势。报告指出，尽管电子板块整体表现不佳，华为在运营商和消费者业务上依然表现出色，展现了其强大的技术实力和市场竞争力。同时，报告强调了5G与国产替代作为两大投资主线的前景。
主要观点
- 电子板块表现：上周电子板块下跌4.22%，跑输上证综指，主要原因是此前连续上涨导致估值较高，当前PETTM为38倍，处于历史较低分位点。
- 华为表现：华为在5G和消费者业务上表现强劲，尤其在Mate30系列发布后，其销售额在1分钟内突破5亿元，显示出强大的市场吸引力。
- 5G与国产替代：随着5G商用进程加快，消费电子上游产业链受益显著。同时，国产替代趋势促使通信设备商和终端商加快供应链建设，有利于具备技术实力的厂商提升市占率。
- 技术与产品创新：华为Mate30系列搭载全球首款旗舰5G SoC芯片麒麟990，支持NSA和SA网络，采用先进天线设计和石墨烯+VC散热技术。此外，华为发布VR Glass，具备更薄、更轻、更人性化的特性，有望引领5G新终端市场。
- 投资建议：重点推荐沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材、碳元科技、中石科技、立讯精密、歌尔股份、闻泰科技、水晶光电、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、长电科技等公司，认为其在5G和国产替代背景下具有良好的投资前景。
关键信息
华为5G基站进展
- 华为预计2019年5G基站产量为60万个，2020年将增至150万个。
- 华为将于10月开始规模生产不含美国元器件的5G基站，初期产量为5000个/月。
- 华为愿意将5G技术和工艺以一次性买断形式授权给美国公司，以培养竞争对手。
华为Mate30系列
- 最低配售价3999元，5G版售价4999元起，Pro版售价6899元起。
- 搭载麒麟990芯片，支持NSA和SA网络，配备21根天线，其中14根为5G天线。
- 采用4200/4500mAh大容量电池和石墨烯+VC散热技术。
- 搭载双4000万像素徕卡四摄，全面领先。
VR Glass
- 售价2999元，12月开售。
- 分体式设计，更薄（26.6mm）、更轻（166g），支持0~700°屈光度调节。
- 镜腿有双扬声器，支持3D音效，可连接Type-C手机和6DoF PC。
电子行业投资重点
- PCB&FPC&CCL：沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材、鹏鼎控股，业绩确定性高，投资周期长。
- 消费电子：碳元科技、中石科技、立讯精密、歌尔股份、闻泰科技、水晶光电，受益于散热技术升级、精密制造及光学发展。
- 被动元器件：顺络电子，电感行业格局好，产品形态持续升级。
- 半导体：兆易创新、韦尔股份、卓胜微、长电科技，受益于5G商用和国产替代。
风险提示
- 中美贸易摩擦可能引发行业估值波动。
- 5G终端渗透率可能不及预期。
- 行业应用开发进展可能不及预期。
投资评级
- 领先大市-A：维持评级，认为5G+国产替代是两大投资主线。
重点关注股票
| 代码 |
名称 |
目标价 |
评级 |
| 002463 |
沪电股份 |
26.10 |
买入-A |
| 002916 |
深南电路 |
118.40 |
买入-A |
| 600183 |
生益科技 |
118.40 |
买入-A |
| 603186 |
华正新材 |
46.51 |
买入-A |
| 603133 |
碳元科技 |
25.10 |
买入-A |
| 300684 |
中石科技 |
30.80 |
买入-A |
| 603501 |
韦尔股份 |
67.80 |
买入-A |
电子行业表现
- 上周电子板块下跌4.22%，跑输大盘，排名申万28个行业第23位。
- 电子板块PETTM为38倍，处于历史25%分位点，远低于51倍中枢。
5G与国产替代投资逻辑
- 随着5G网络覆盖扩大和终端普及，消费电子上游产业链受益显著。
- 国产替代推动通信设备商和终端商加快供应链建设，技术实力强的厂商有望提升市占率。
消费电子发展趋势
- 摄像头、电池、散热、射频元器件和代工等细分板块将受益于5G商用和换机潮。
- 华为Mate30系列的发布和VR Glass的推出，为消费电子市场注入新活力。
电子行业热点点评
- 华为自研芯片：海思芯片全面导入7纳米或7+纳米，预计成为台积电第二大客户。
- 中国移动与华为合作：完成基于5G独立组网的Vo5G方案全场景测试验收，标志着5G语音通话技术逐步成熟。
- 三星投资QLED：计划投资13万亿韩元建设QLED生产线，以应对与中国企业的竞争。
- 华为Mate30系列发布：支持多屏协同功能，实现智能设备间的无缝互联。
一周重点公告
| 公司 |
公告内容 |
日期 |
| 生益科技 |
高级管理人员减持股份，提供担保额度 |
9.23 |
| 欣旺达 |
控股股东出售无限售条件流通股 |
9.23 |
| 东山精密 |
对全资子公司增资9亿元 |
9.24 |
| 紫光国微 |
股东发行可交换债券，进入换股期 |
9.24 |
| 大族激光 |
实控人减持股份不超过6.00% |
9.24 |
| 春兴精工 |
为子公司提供担保2,000万元 |
9.25 |
| 维信诺 |
投资112亿元建设第6代柔性AMOLED模组生产线项目 |
9.25 |
| 方正科技 |
延期回复半年度报告问询函 |
9.25 |
| 莱宝高科 |
高管减持股份0.04% |
9.26 |
| 亿纬锂能 |
与SK革新株式会社合资建设20~25GWh动力电池产能 |
9.26 |
| 韦尔股份 |
对豪威半导体增资3亿元，用于晶圆测试及重构生产线项目 |
9.27 |
| 信维通信 |
授予股票期权3000万份，行权价格为每股23.92元 |
9.27 |
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