20250610-宏源期货-玉米_河南小麦托市收购启动_42页_2mb

报告摘要

产量与库存：
- USDA预测2025/26年度玉米产量与去年持平，但上调饲用消费500万吨，期末库存降至多年低位。
- 汇易网上调2024年度玉米产量560万吨，期末库存持续增长。
- 2025年4月玉米进口量18万吨，同比减少84.7%；2025年5月粮食进口1655.2万吨，环比增长81.55%，同比增长4.46%。
市场供需：
- 利多因素：进口低位、基层余粮见底、饲料销售同环比增长、港口库存快速下降。
- 利空因素：新季小麦上市、贸易商积极出货、深加工企业亏损、玉米深加工企业开机率和消费量较低。
玉米消费：
- 4月全国工业饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%。
- 配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料分别同比增长9.1%、6.5%、9.7%。
- 饲料企业玉米用量占比42.1%，同比上升4.2个百分点；豆粕用量占比12.1%，同比下降1.3个百分点。
价格与价差：
- 小麦价格略降，小麦-玉米价差收窄，小麦饲用替代比例增加。
- 小麦现货价格2433元/吨，周环比下跌0.86%；价差从89元/吨降至61元/吨。
贸易政策：
- 河南启动小麦最低收购价托市收购，首批收购库点启动，仓容总计572.9万吨，价格按一等1.23元/斤、二等1.21元/斤、三等1.19元/斤执行。
- 全国冬小麦收获进度达52.32%，河南近八成半。

价格与成本：
- 玉米淀粉期货价格偏强，现货价格稳中有涨，国标一等汇总均价2846元/吨，周环比上涨0.57%。
- 企业亏损收窄，但绝对亏损值仍较高，开机意愿不足，产量下降。
供需变化：
- 玉米淀粉企业开工率和产量下降，开工率51.78%，产量26.79万吨。
- 玉米淀粉提货量周环比下降7.45%，下游需求疲软。
库存情况：
- 全国主要企业淀粉库存高位震荡，截至6月6日为140.4万吨，黑龙江库存61万吨，吉林库存16.9万吨，山东库存26.5万吨。
价差变化：
- 玉米淀粉-玉米现货价差收窄，黑龙江绥化价差460元/吨，山东潍坊价差440元/吨，同比均下降。