20240707-国泰期货-铅_进口逐步兑现_关注上方高度_6页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2024年7月7日发布的铅市场分析报告，主要围绕铅价走势、供需变化及市场操作策略展开。报告指出，铅市场在短期内呈现高位震荡格局，主要受到进口铅资源逐步兑现以及下游补库需求支撑的影响。

主要观点

• 价格走势：国内铅价在内盘持续偏强表现下，铅现货进口盈亏为负，沪铅主力价格上周五收于19685元/吨，周涨幅为0.13%。LME铅价则小幅下跌，跌幅为0.27%。
• 供需格局：原生铅产能利用率有所回升，进口铅精矿和粗铅的流入缓解了原料紧缺问题；再生铅因废电池供应不足，冶炼厂减产，导致再生铅盈利改善。
• 库存变化：国内社会库存小幅去化，LME铅库存减少，注销仓单占比下降，显示市场交割意愿减弱。
• 价差分析：LME铅升贴水小幅回升，保税区铅溢价稳定，上海1#铅现货升贴水扩大，反映国内铅价支撑增强。再生铅与原生铅价差收窄，显示再生铅成本优势减弱。
• 市场策略：短期铅价高位运行，但需关注进口铅兑现可能带来的阶段性回调，同时内外正套策略或有阶段性机会。下游补库需求强劲，建议逢低布局。

关键信息

1. 供应端分析

• 原生铅：进口铅精矿和粗铅流入市场，缓解原料紧缺问题，开工率有望上升。
• 再生铅：废电池供应不足，价格上涨明显，倒逼再生铅冶炼厂减产，再生铅盈利改善。

2. 需求端分析

• 下游企业：铅蓄电池企业开工率维持高位，支撑铅锭需求。
• 库存影响：电池环节库存偏高，若旺季消费不及预期，可能引发负反馈，导致铅锭消费下降。

3. 基本面数据

4. 市场动态

• 期货成交与持仓：沪铅主力上周五成交153670手，持仓减少14202手；LME铅3合约成交5007手，持仓减少7451手。
• 库存数据：沪铅仓单库存54381吨，总库存56166吨；LME铅库存222150吨，环比减少2225吨。
• 期现价差：LME铅升贴水为-45.7，上海1#铅现货升贴水为+100，显示国内铅价相对坚挺。

结论

铅市场短期内维持高位震荡，主要受进口资源补充与下游补库需求支撑。需重点关注进口铅资源兑现对价格的影响，以及铅蓄电池企业开工率和成品库存变化带来的供需反馈。建议投资者在价格回调时逢低布局，同时留意内外正套机会。