20221121-光大证券-银行业_商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法_点评-个人养老金制度加速完善_各类可投资产品蓄势待发_10页_1mb

行业研究总结：个人养老金制度加速完善，各类可投资产品蓄势待发

核心内容

随着我国人口老龄化程度加深及三支柱养老金结构失衡，政策层面高度重视多层次养老保障体系建设。2022年11月18日，银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》，并公布首批开办个人养老金业务的机构名单。同日，证监会公布个人养老金基金及基金销售机构名录，标志着个人养老金制度的加速完善和全面落地。

主要观点

1. 政策层面高度重视，制度加速完善

• 政策背景：自2022年4月21日国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》以来，相关政策持续出台，涵盖账户管理、产品创设、税收激励等多个方面。
• 制度设计：个人养老金资金账户需在商业银行开立，投资范围包括银行理财、储蓄存款、商业养老保险和公募基金等。
• 监管强化：对不满足监管要求的机构，银保监会可将其移出名单，监管更加严格。

2. 多样化产品推出，满足多元化投资需求

• 公募基金：推出符合新规的养老FOF产品，设立专属Y类份额，提高产品可选范围。
• 特定养老储蓄：试点启动，产品期限为5年、10年、15年和20年，由四大行在五个城市推出，利率略高于普通存款。
• 产品特性：养老产品强调稳健性，适合长期投资，且有费率优惠等政策支持。

3. 商业银行在短期更具竞争优势

• 资金账户优势：商业银行是唯一可开立个人养老金资金账户的机构，掌握资金入口。
• 综合服务：提供包括产品发行、销售、咨询、托管等一站式服务，增强客户粘性。
• 试点限制：首批试点机构仅限四大行，限制了其他机构的参与机会，增强大中型银行的市场地位。

关键信息

一、政策文件及时间节点

二、首批开办个人养老金业务的机构名单

三、个人养老金基金销售机构

四、首批个人养老金基金名录（截至2022年11月18日）

五、个人养老金产品特点

• 特定养老储蓄：由四大行在五个城市试点，期限5年、10年、15年和20年，利率略高于普通存款。
• 养老理财产品：强调公平对待所有投资者，允许通过资金账户或其他账户购买，但需设置单独份额类别。
• 费率优惠：销售费用、管理费和托管费设置优惠标准，以吸引投资者。
• 投资策略：鼓励长期投资，强调投资风格稳健，收益适中。

六、市场趋势与展望

• 短期趋势：大中型银行因资金账户优势和综合服务能力强，将在个人养老金市场中占据主导地位。
• 长期趋势：随着政策逐步放开和投资经验成熟，个人养老金将更多流入资本市场，支持其稳定发展。
• 投资者偏好：倾向于低风险、高稳定性的银行类产品，如养老理财、储蓄等，对高风险高收益产品配置意愿较低。

风险提示

• 个人养老金制度推进不及预期。
• 产品净值波动可能影响投资者接受程度。

结论

个人养老金制度的不断完善为各类金融机构提供了新的业务增长点，尤其是商业银行和理财公司。未来，随着政策进一步落地和产品多样化，个人养老金市场有望实现快速增长，为投资者提供更加丰富和稳健的养老投资选择。