20220904-华安证券-医药生物行业周报_寻找医药结构性机会_36页_1mb

医药行业结构性机会分析报告总结

核心内容

本报告分析了医药行业的近期表现与未来投资机会，指出医药板块在本周微跌但跑赢大盘，行业估值处于历史低位，具备较大的上涨空间。报告强调在当前市场情绪极度厌恶医药的背景下，医药的结构性机会值得深入挖掘，尤其关注具备创新属性、低估值、业务稳定增长的细分行业龙头。

主要观点

• 医药板块整体表现：本周医药生物指数下跌0.07%，但跑赢沪深300和上证综指，估值处于2012年以来“均值-1倍标准差”以下，显示当前为较好的买入时机。
• 行业机会布局：建议关注中药、医疗设备、医疗消费、创新药及产业链等方向，强调中报业绩表现良好的企业具备投资价值。
• 重点推荐公司：包括特宝生物、艾迪药业、广誉远、康缘药业、麦澜德、固生堂、海吉亚医疗、荣昌生物、君实生物、诺唯赞、百诚医药、康德莱等。
• 市场情绪与政策环境：市场对医药的估值预期已充分，且未来增量资金有望带来显著上涨。同时，集采政策的落地为行业带来一定的增长预期。
• 长期逻辑：老龄化、医保支出、科技创新与国际化是医药行业长期发展的核心驱动力。

关键信息

• 估值情况：医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，处于历史低位。
• 子行业表现：线下药店涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大。
• 政策动态：国家医保局发布利好消息，强调创新医疗器械尚未成熟，暂不实施带量采购，预计推动市场对创新产品的关注。
• 投资策略：推荐“华安医药十二票”，涵盖中药、医疗设备、医疗消费、创新药及产业链等方向。

投资建议

1. 中药板块

• 推荐标的：广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、桂林三金、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、贵州三力、片仔癀等。
• 建议理由：政策友好、低估值，具备品牌与创新药双重优势。

2. 医疗基建板块

• 推荐标的：麦澜德、伟思医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、健麾信息、艾隆科技、翔宇医疗、开立医疗、新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命。
• 建议理由：受益于医疗基建政策，具备较强的市场拓展能力。

3. 消费医疗（医疗服务板块）

• 推荐标的：固生堂、三星医疗、海吉亚医疗、麦澜德、朝聚眼科、锦欣生殖、爱尔眼科、普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科、可孚医疗。
• 建议理由：疫情后医院恢复，具备扩张性强和性价比高的优势。

4. 科研试剂和上游

• 推荐标的：诺唯赞、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、纳微科技、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物。
• 建议理由：受益于科研需求增长，具备技术壁垒和市场潜力。

5. 生物制品板块

• 推荐标的：百克生物、金迪克、华兰生物、康泰生物、智飞生物、欧林生物、沃森生物、康希诺、万泰生物。
• 建议理由：流感疫苗需求反弹，平台公司与单品种公司具备配置价值。

6. CXO板块

• 推荐标的：百诚医药、阳光诺和、和元生物、药康生物、南模生物、药明康德、康龙化成、泰格医药。
• 建议理由：具备较强的创新能力与市场潜力，适合长期布局。

7. 医疗器械板块

• 推荐标的：康德莱、采纳股份、惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗、正海生物、迈普医学。
• 建议理由：低估值稳成长，国产替代空间大，具备创新和国际化潜力。

8. 创新药板块

• 推荐标的：荣昌生物、君实生物、兴齐眼药、云顶新耀、科济药业、贝达药业、特宝生物、艾迪药业。
• 建议理由：具备国际化能力与差异化优势，创新药管线布局丰富。

本周个股表现

• A股表现：446支医药股中，264支上涨，占比59%。涨幅前十的医药股包括：祥生医疗、特宝生物、惠泰医疗、立方制药、*ST和佳、万泽股份、乐普医疗、九安医疗、南京医药、南新制药。
• 港股表现：87支医药股中，26支上涨，占比30%。

风险提示

• 政策风险：包括集采政策、医保政策等带来的不确定性。
• 市场风险：包括市场情绪波动、竞争加剧等。
• 经营风险：包括销售不及预期、研发进展不及预期、大品种依赖等。

图表目录

• 图表1：本周A股医药生物行业涨跌表现
• 图表2：A股医药生物行业估值表现
• 图表3：A股医药子行业涨跌及估值表现
• 图表4：A股医药股涨幅前十
• 图表5：A股医药股跌幅前十
• 图表6：A股医药股成交额前十
• 图表7：港股医药股涨幅前十
• 图表8：港股医药股跌幅前十
• 图表9：港股医药股成交额前十

本周新发报告

• 艾迪药业：在HIV抗病毒药物领域布局，ACC007已商业化，ACC008即将获批，公司给予“增持”评级。
• 贵州三力：核心品种持续增长，多途径拓展值得期待，公司给予“买入”评级。
• 泰坦科技：疫情下短期承压，双轮驱动持续推进，公司给予“买入”评级。
• 太极集团：深化改革成效显著，核心品种带动增长，公司给予“买入”评级。
• 广誉远：业绩基本符合预期，应收款持续改善，公司给予“买入”评级。
• 诺唯赞：疫情不改常规业务高速增长，三大事业部稳步推进，公司给予“买入”评级。
• 智飞生物：代理业务保持高增长，常规产品放量可期，公司给予“买入”评级。
• 新天药业：多疾病领域全面发力，力克疫情稳步增长，公司给予“买入”评级。
• 百普赛斯：常规业务快速增长，核心竞争力凸显，公司给予“买入”评级。
• 佐力药业：业绩持续亮眼，核心品种市场广阔，公司给予“买入”评级。
• 朝聚眼科：利润亮眼，区域眼科龙头未来可期，公司给予“买入”评级。
• 同仁堂：疫情影响不改利润增长，营销改革效果显著，公司给予“买入”评级。