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行业研究 / 行业月报总结

核心内容概述

本报告为2013年4月医药生物行业月报，重点分析中药行业的发展趋势、政策变化及投资机会，给出“增持”评级，并推荐相关个股。

主要观点

• 行业趋势：医药生物行业整体保持上升趋势，尽管短期估值溢价存在风险，但长期增长态势不变。
• 中药子行业：中药子行业市盈率（TTM）为38倍，高于医药生物行业，但行业增长稳健，预计全年将保持良好发展。
• 政策支持：新版基药目录出台，增加了213种药品，尤其在抗肿瘤、血液病及妇女儿童用药方面有所加强，推动基药市场放量。
• 行业分化：医药行业将面临持续分化，优质公司凭借产业链优势有望在竞争中脱颖而出。
• 投资策略：重点推荐政策扶持的基药、大病医保及大健康领域个股。

关键信息

行业数据

• 2013年1-2月医药产业完成产值：2914亿元，同比增长22%。

• 细分领域增长情况：

  • 化学药品原药：527亿元，增长19.2%
  • 化学药品制剂：813亿元，增长20.9%
  • 中药饮片：164亿元，增长28.9%
  • 中成药：679亿元，增长22.2%
  • 生物生化药品：293亿元，增长22.4%
  • 医疗器械：244亿元，增长21.9%

• 工业增加值：2013年1-2月医药产业工业增加值增长15.3%，高于全国工业增速。

• 产销率：医药产业产销率为97.1%，较上年同期提高0.7个百分点。

政策动态

• 新版基药目录：新增213种药品，涵盖抗肿瘤、血液病、常见病及妇女儿童用药，推动基药市场增长。
• 使用比例：基层机构全部配备使用基本药物；二级医院基本药物使用量和销售额需达40%-50%；三级医院基本药物销售额需达25%-30%。
• 招标政策：从“唯低是取”转向“质量优先、价格合理”，企业需提升质量与服务。

投资推荐组合

中药材价格走势

• 综合指数：2013年3月中药材价格指数延续小幅上扬，预计短期回调，但长期高位震荡。
• 分品类价格：
  • 短周期药材（如金银花）：供给增加，价格小幅回落，但长期仍受刚性需求影响。
  • 中长期药材（如三七）：价格维持高位，受种植周期及自然灾害影响。
  • 稀有药材（如重楼、水蛭）：需求紧俏，价格有上涨可能。

个股表现预测

总结

本报告指出，中药行业在政策利好下将继续保持增长，同时面临行业分化。推荐关注基药、大病医保及大健康领域的优质个股，如天士力、华润三九、康缘药业、益佰制药、东阿阿胶及广州药业。行业数据表明，医药产业整体保持稳健增长，中药材价格走势分化，部分品种具备长期上涨潜力。