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格林大华期货铜早报 20221219 总结

核心内容

本报告分析了2022年12月19日铜市场的走势及影响因素，主要围绕宏观环境、库存变化、供应与需求情况等方面展开，为投资者提供短期操作建议与市场风险提示。

主要观点

• 短期铜价承压：受欧美偏鹰政策及全球衰退预期影响，隔夜金属普遍下跌。国内疫情对市场情绪的压制仍在持续。
• 需求疲软：国内社会库存与保税区库存小幅增加，显示消费走弱趋势，对铜价形成压力。
• 供应端扰动：全球铜供应紧张，矿端干扰频发，TC/RC加工费转跌，主要由于国内检修导致。
• 长期关注衰退影响：全球经济衰退预期可能对铜需求产生持续削弱作用，需密切关注。

关键信息

操作建议

• 建议空单谨慎持有，表明当前市场偏空情绪占主导。
• 主力合约支撑位：64000元/吨
• 第一压力位：66500元/吨
• 伦铜区间：7800美元/吨 - 8600美元/吨

利多因素

1. 国内铜价升贴水上涨：12月16日，上海1#电解铜平水铜升贴水为370元/吨，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。
2. 长单溢价上涨：Codelco将2023年中国市场电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的105美元/吨上涨33.33%，主要由于智利2022年铜产量同比下降6.7%，至530万金属吨。

利空因素

1. LME库存增加：12月16日，LME铜库存日增加375吨至84100吨，显示全球铜供应相对充裕。
2. TC/RC加工费下跌：12月9日，mymetal铜精矿TC/RC为86.3美元/吨/8.63美分/每磅，显示冶炼成本压力有所缓解。
3. 制造业PMI持续低迷：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，表明全球制造业活动收缩，对铜需求构成压力。

风险因素

• 货币政策收紧不及预期：若各国央行收紧力度弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退加深：若衰退程度超出预期，将对铜的工业需求产生更大冲击。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担相应风险。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

总结

综合来看，铜市场短期内受宏观压制与需求走弱影响，价格承压。但国内铜价升贴水上涨及长单溢价提升为市场提供了一定支撑。投资者应关注全球库存变化、TC/RC加工费走势及全球经济衰退的进一步发展，合理控制仓位，防范风险。