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交通运输行业周报总结（2022年12月第2周）

核心内容

本周交通运输行业整体表现优于沪深300指数，累计涨幅为+3.86%，位列中信一级行业第5位。航空、机场、航运、物流综合等三级行业涨幅均高于行业平均水平，其中机场和航空涨幅最大，分别为+8.15%和+8.04%。随着优化防疫新十条的出台，行业整体呈现回暖趋势，尤其是航班量和机场运营情况显著改善。

主要观点

1. 优化防疫新十条出台

• 无症状感染者、轻型病例和密接一般采取居家隔离。
• 除特殊场所外，不再查验健康码和核酸阴性证明。
• 不再对跨区流动人员查验核酸阴性证明和健康码，不再开展落地检。
• 此政策释放了行业复苏信号，有助于提升行业需求预期。

2. 航空与机场表现

• 航班量：本周国内、国际航线客运航班日均执行量达4291班次，环比上周上升32.6%。
• 航司表现：国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏等主要航司航班量环比大幅上升，其中春秋航空增长最快，达+48.5%。
• 机队利用率：全民航机队利用率约为2.4小时/天，环比上升0.6小时，窄体机利用率上升明显。
• 机场数据：上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量环比上升，其中大兴机场增长最快，达+23.2%；白云机场增长+99.1%，增幅显著。
• 国际机场：纽约肯尼迪、伦敦希思罗、新加坡樟宜等主要机场航班量环比小幅上升，恢复至疫情前水平。

3. 航空公司与机场投资建议

• 推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际改善，国际客流恢复后有望带动机场免税销售增长，迎来业绩与估值双重修复。
• 推荐三大航：国际运力占比高，行业供给下降，需求恢复后或出现供需错配，利润弹性较大。
• 推荐春秋航空：低成本运营模式使其业绩相对稳健，有望率先受益于休闲旅游需求复苏。
• 推荐吉祥航空：国内运力占比较高，业绩回暖较快，国门开放前盈利更为稳健，长期成长性高，洲际航线成为新增长点。
• 推荐中谷物流：内贸集装箱运输龙头，散改集和多式联运拓展成长空间，运力短缺支撑运价，新船交付提升市场份额与成本竞争力。
• 推荐中远海能：油运市场景气度上升，公司作为全球油运龙头，盈利弹性大，预计受益于行业景气周期。
• 推荐招商南油：炼厂产能转移与俄油脱钩推动运距增加，公司作为远东市场领先者，运价上涨带来强业绩弹性。

4. 航运市场动态

• 出口集装箱运价指数（CCFI）：12月9日为1410.11点，环比下降3.7%。
• 内贸集装箱运价指数（PDCI）：11月26日至12月2日为1807点，环比下降1.0%。
• 干散货指数（BDI）：12月5日至12月9日平均为1361点，环比上涨1.7%。
• 油运市场：BDTI指数环比下降9.6%，VLCC TCE运价环比上涨6.8%，Suezmax TCE运价环比微涨0.3%，Aframax TCE运价环比上涨0.9%。成品油运输市场中，部分航线运价有所上涨。

关键信息

疫情数据

• 中国：12月3日至9日新增本土确诊及无症状病例165629例，环比下降36.0%；现有确诊病例41559例，环比增长5.6%。
• 海外：新增确诊324.23万例，环比上升3.9%；新增死亡10453例，环比上升11.9%。
• 主要国家：
  • 美国：新增确诊46.67万例，环比上升40.7%；新增死亡3072例，环比上升64.8%。
  • 新加坡：新增确诊0.9万例，环比下降3.2%；新增死亡2例，环比下降33.3%。
  • 日本：新增确诊79.36万例，环比上升2.5%；新增死亡1277例，环比上升11.9%。
  • 韩国：新增确诊41.26万例，环比上升11.2%；新增死亡360例，环比上升6.2%。
  • 中国香港：新增确诊9967例，环比上升39.8%；新增死亡141例，环比上升28.2%。

风险提示

• 疫情恢复不及预期；
• 行业需求不及预期；
• 油价、汇率大幅波动等。

结论

随着防疫政策优化，交通运输行业整体呈现回暖迹象，尤其航空与机场板块表现突出，航班量和利用率显著提升，市场对行业复苏预期增强。航运市场运价指数有所下降，但部分航线运价仍保持上涨趋势。投资建议聚焦于具备增长潜力的个股与行业，如机场、三大航、春秋航空、吉祥航空、中谷物流、中远海能及招商南油。同时，需关注疫情恢复、行业需求及油价波动等风险因素。