计算机行业23Q4策略报告：关注国产算力和医疗IT标的-20231025-浙商证券-37页_3mb

国产算力与医疗IT投资策略报告总结

核心内容

本报告主要围绕国产算力和医疗IT领域展开，分析了在政策、技术、市场等多方面的投资机会与趋势，提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 国产算力投资主线明确

   • 美国对高端芯片的限制政策加剧，国产算力成为重要投资方向。
   • 华为、中科系等企业迎来国产化机遇，算力租赁领域亦有潜力。
   • 信创行业在政策推动下，国产替代加速，相关产业链条逐步完善。

2. AI多模态与应用商业化加速

   • 多模态AI发展迅速，成为AI大模型演进的关键方向。
   • 海内外大模型在办公、教育、医疗等领域已推出产品，商业化进程有望加快。
   • 政策支持下，数据要素市场逐步成型，相关技术及应用需求持续释放。

3. 医疗信息化需求提升

   • 医疗信息化逐步恢复，政策推动下，医院信息互联互通、电子病历系统等成为重点。
   • 医疗AI大模型产品逐步落地，如创业慧康、卫宁健康等企业推出相关产品并进入试用阶段。
   • 医保控费、分级诊疗等政策背景下，AI有助于医院降本增效，提升基层医疗能力。

4. 行业信创市场加速释放

   • 行业信创市场（2+8关键行业）有望超过党政信创，成为未来重点。
   • 信创市场规模预计2027年达1.56万亿元，年均复合增速2.10%。
   • 信创产业链条已初步形成，从基础硬件到应用软件均有布局。

关键信息

1. 国产算力发展

• 美国政策限制：2023年10月，美国将13家中国GPU企业列入“实体清单”，限制高端芯片出口。
• 华为算力生态：以“鲲鹏+昇腾”为核心，覆盖CPU与GPU算力基础设施，形成完整的产业链。
• 算力租赁稀缺性提升：拥有更多NV算力的租赁公司具备更强竞争优势。

2. 信创市场空间

• 2027年信创总规模：预计1.56万亿元，年均复合增速2.10%。
• 行业信创市场规模：预计2027年达1.00万亿元，23-27年需完成4694亿元建设。
• 党政信创市场规模：预计2027年达5588亿元，23-27年需完成1884亿元建设。

3. AI多模态技术

• 技术演进：AI模型正从单模态向多模态演进，未来有望实现认知智能。
• 应用场景：多模态AI可融合文本、语音、图像、视频等数据，提升跨领域任务处理能力。
• 大模型发展：OpenAI、谷歌、Meta等企业陆续发布多模态大模型，推动行业技术进步。

4. 医疗信息化与AI应用

• 政策推动：医保局、卫健委等机构陆续发布政策，推动医疗信息化建设。
• AI产品落地：创业慧康、卫宁健康等企业推出AI产品，应用于电子病历、医疗质量监管、慢病筛查等领域。
• 市场增长：医疗信息化与AI结合，将提升医院运营效率，推动医疗资源互联互通。

投资建议

算力领域

• 推荐标的：海光信息、高新发展、神州数码、烽火通信、中科曙光
• 算力租赁：鸿博股份、恒润股份

AI多模态及应用领域

• 推荐标的：科大讯飞、金山办公、万兴科技、虹软科技

估值切换标的

• 推荐标的：创业慧康、通达海

风险提示

1. 数据要素市场

   • 政策推进不及预期
   • 技术更迭不达预期

2. 信创行业

   • 信创招标进度不及预期
   • 信创产业链各公司研发投入结果不达预期

3. 华为产业链

   • 技术发展不及预期
   • 终端设备数量提升不及预期
   • 渗透率不及预期

结构与政策背景

信创政策背景

• 政策支持：自2013年起，国家陆续出台多项政策，推动超算、数据中心、AI等基础设施建设。
• 顶层设计：2023年10月，工信部等六部门联合发布《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确2025年算力目标规模超300EFLOPS，智能算力占比达35%。

地方政策跟进

• 各地政策：北京、成都、福建、杭州、江苏、南京、宁夏、上海、深圳、四川、无锡、重庆等地均出台了相关支持政策，推动AI和算力发展。

信创产业链结构

• 基础硬件：芯片、存储设备、通信设备等，占比44.43%
• 基础软件：操作系统、数据库、中间件等，占比37.54%
• 应用软件：行业应用、业务软件等，占比35.65%
• 信息安全：安全硬件与软件，占比22.38%

市场空间与发展趋势

• 行业信创：预计2027年市场规模1.00万亿元，23-27年需完成4694亿元建设。
• 党政信创：预计2027年市场规模5588亿元，23-27年需完成1884亿元建设。
• 医疗IT：政策推动下，医疗信息化与AI结合，将成为未来重点发展领域。

总结

本报告强调了国产算力、AI多模态及医疗IT领域的投资机会，指出在政策、技术、市场等多重因素推动下，相关行业将迎来加速发展。同时，报告也提醒了潜在风险，包括政策推进不及预期、技术更迭不达预期等，建议投资者关注具有核心技术、政策支持和市场潜力的标的，同时注意行业风险。