20250204-浙商证券-主题策略_DeepSeek引爆AI应用与国产算力——DeepSeek概念股票池及主题指数_12页_1mb

DeepSeek主题投资分析总结

一、核心观点

DeepSeek于2025年1月20日发布DeepSeek-R1模型，性能与OpenAI的o1模型比肩，训练成本大幅降低，API定价更具吸引力，点燃全球AI应用热潮。其“低成本+高性能”特性将加速AI应用商业化，推动推理算力需求增长，为国产算力带来新机遇。浙商证券对DeepSeek主题综合评分达6857分，构建概念股票池和指数，回测显示显著超额收益。

二、主要内容

1. DeepSeek-R1模型发布及性能优势

• 模型性能媲美OpenAI o1，支持强化学习，在数学、代码等任务上表现优异。
• 训练成本仅为OpenAI模型的十分之一（约5576万美元 vs 1亿美元），推理成本更低。
• API定价远低于OpenAI，输出token价格为0.55美元/百万，极具价格优势。

2. 产业链影响

• 国产算力机遇：训练成本和推理成本的降低，使得有限算力也能支持高性能模型，国产芯片和云服务提供商有机会受益。
• 软件应用爆发：全面开源、知识蒸馏技术及低定价API，推动AI软件应用加速落地，尤其在AI+影视、教育、广告等下游领域。
• 海外巨头接入：英伟达、亚马逊、微软等巨头已宣布接入DeepSeek模型，进一步验证其技术实力。

3. 主题评价与指数表现

• 综合评分：基于市值容量、政策支持、行业覆盖面、估值、交易拥挤度和未来想象空间等维度，DeepSeek主题得分为6857分，属于高分主题。
• 指数回测：DeepSeek指数过去一年表现大幅跑赢市场，超额收益达958%，自2025年1月20日后超额收益达1513%。

三、风险提示

• DeepSeek发展不及预期风险
• AI应用落地不及预期风险
• 行业格局恶化风险

概念股票池构建：涵盖AI应用、大模型产业链及股权相关标的共19支股票。

四、结论

DeepSeek的发布不仅代表AI技术新突破，也为政策支持下的国产算力和AI应用提供了广阔发展空间，主题指数表现优异，具备较高的投资价值，建议关注相关产业链及概念股。