20220522-国盛证券-新宝股份-002705.SZ-发布2022年员工持股计划草案_完善利益共享机制_3页_605kb

新宝股份（002705.SZ）总结

核心内容

新宝股份于2022年5月20日发布2022年员工持股计划草案，旨在完善公司利益共享机制。该计划拟筹集资金总额上限为7000万元，购买股票数量不超过766万股，占公司股本总额的0.93%。股票来源为公司已回购股份，购买价格为9.07元/股，为前1个交易日收盘价的50%。截至2022年5月20日，公司收盘价为18.32元/股。

主要观点

• 员工持股计划设计：计划分两期解锁，仅设置业绩考核目标，分别为2022年归母净利润不低于8.71亿元，以及2022-2023年累计归母净利润不低于18.29亿元。公司考核的净利润以归母净利润加上股份支付费用影响后的金额为计算依据，以2021年归母净利润为基础，还原股份支付影响后，2022-2023年业绩端增速不低于7.1% / 9.4%。解锁方式具有弹性，若第一期未达标，可递延至第二期；若第二期仍不达标，则权益不得行使。
• 业绩表现与展望：2022年第一季度，公司收入和业绩同比增长13.5% / 4.6%，其中外销同比增长17%，内销因疫情短期承压。2022年第二季度，外销订单预计企稳，内销有望环比增长，成本端外部因素边际改善，公司业绩弹性较大。预计2022年第二季度业绩同比增长21.42%（悲观预期）至29.95%（乐观预期）。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为9.92亿元、11.46亿元、13.21亿元，同比增长25.2%、15.5%、15.3%，维持“增持”评级。
• 财务表现：公司毛利率预计从2021年的17.6%提升至2022年的22.7%，净利率从5.3%提升至6.0%，ROE从13.4%提升至14.1%，显示出盈利能力增强趋势。
• 估值与财务比率：公司P/E从15.3倍降至12.2倍，P/B从2.0倍降至1.7倍，EV/EBITDA从6.8倍降至5.1倍，估值水平持续下降，反映市场对公司未来增长的信心提升。

关键信息

员工持股计划

• 资金总额上限：7000万元
• 股票数量上限：766万股
• 占股本比例：0.93%
• 股票来源：已回购股份
• 购买价格：9.07元/股（前1交易日均价的50%）
• 持有人数：预计不超过26人，包括6名高管及20名核心管理人员
• 解锁方式：分两期解锁，若第一期未达标，可递延至第二期；若第二期仍未达标，权益不得行使

财务指标概览

营收与利润增长

• 2022年Q1：收入、业绩同比增长13.5% / 4.6%
• 外销：同比增长17%，在高基数下仍保持增长
• 内销：因疫情物流受阻短期承压
• 2022年Q2预期：外销订单企稳，内销环比增长，业绩弹性较大，预计同比增长21.42%~29.95%

风险提示

• 外销景气度下滑
• 宏观经济疲软
• 新品拓展不及预期

投资建议

公司维持“增持”评级，未来增长潜力较大，且员工持股计划有助于提升员工积极性，增强公司与核心员工的利益绑定。

股票信息

财务报表与主要财务比率

利润表（百万元）

主要财务比率

分析师声明

本报告由国盛证券研究所发布，分析师为鞍山海、徐程颖，研究助理为杨凡仪。报告所含信息来源于公开资料，分析基于专业判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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