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• 燃料油早报概述（2024-06-04）

1. 每日观点总结

• 基本面
  成本端油价大幅下挫压制燃料油价格。俄罗斯高硫燃油出口量减少，新加坡供给压力下降；中国炼厂高硫进料需求增强，中东、南亚地区发电需求进入旺季。（中性）

• 基差
  新加坡高硫380燃料油折盘价 3594元/吨，FU2409 收盘价 3419元/吨，基差为175元，期货贴水现货，偏多。

• 库存
  新加坡高低硫燃油库存 1699万桶，环比增长767%，但仍处历史同期低位，偏多。

• 盘面
  价格运行于20日线下方，20日线向下，偏空。

• 主力持仓
  主力持仓净多头，但空头增仓，偏多。

• 预期
  成本端油价驱动减弱，基本面平稳，预计燃料油震荡偏空运行为主。

2. 利多与利空因素

• 利多

  1. 俄罗斯炼厂受袭击，高硫燃油产量下降；
  2. 中东、南亚地区发电用高硫燃料油需求旺季来临；
  3. 科威特炼厂未进行出口招标，亚太低硫供给紧张。

• 利空

  1. 全球经济下行预期压制航运燃料油需求；
  2. 亚太地区低硫发电需求处于淡季；
  3. 成本端油价弱势震荡，对燃料油支撑不足

3. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑
  成本端油价下行拖累燃料油；高低硫燃料油分化，短期强弱反转，中长期LU-FU价差继续收窄。

• 风险点
  中东局势大幅缓和将提升低硫燃料油进口；俄罗斯高硫燃油出口增加。