20180717-华安证券-新能源行业周报_6月乘用车结构性变化已显现_12页_1mb

行业评级总结：增持

核心内容

本报告发布于2018年7月17日，主要分析新能源汽车及电力设备行业的市场表现、行业动态和企业动态，并提出对相关行业的投资建议。

主要观点

• 新能源汽车板块：6月新能源汽车产销增速有所回落，但结构性变化明显。A0、A00级车型销量下滑，而插电式混合动力车型销量增长显著，表明市场正向更高性能车型倾斜。
• 动力电池需求：受补贴退坡和需求升级影响，下半年新能源汽车将结构性放量，动力电池需求进一步向高镍三元倾斜，三元电池厂商将率先受益。
• 锂电池行业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等龙头公司业绩增长显著，预计未来行业集中度将进一步提高，强者恒强趋势明显。
• 风电行业：弃风率改善带动电场盈利能力提升，装机需求回升，建议重点跟踪金风科技和天顺风能等核心企业。
• 光伏行业：硅料、硅片价格趋于稳定，组件价格继续下跌，但整体市场已逐步触底，预计下半年将有所反弹。
• 电力设备：电气设备板块表现优于大盘，储能设备、中压设备和锂电池板块涨幅显著。售电公司注销现象增多，反映市场逐步成熟。

关键信息

行业动态

• 美国加征关税：美国宣布对额外2000亿美元中国商品加征10%关税，涉及逆变器和锂电池产品。
• 新能源汽车产销数据：2018年6月，新能源汽车产销分别完成8.6万辆和8.4万辆，同比增长31.7%和42.9%。
• 动力电池装机量：6月动力电池装机量约2.87Gwh，同比增长33.58%。三元电池占比最高，达63.01%。
• 特斯拉超级工厂：特斯拉宣布在上海市临港地区建设超级工厂，年产能规划为50万辆纯电动整车。
• 长城宝马合资公司：光束汽车有限公司在江苏张家港成立，布局MINI品牌电动化。
• 充电桩招标：国家电网公布2018年充电桩第二次招标项目中标候选人，涉及9家企业，中标总额约3亿元。

材料行情

• 硅料、硅片：价格趋于稳定，有回暖迹象。
• 电池片：单晶微幅滑落，多晶小幅提升。
• 组件：价格持续下跌，市场仍处于供过于求状态。
• 锂电池材料：
  • 三元材料继续下跌，磷酸铁锂价格稳定。
  • 钴酸锂、锰酸锂价格有所下降，但部分企业产量有所提升。
  • 负极材料市场稳定，预计下半年成本将有所上涨。

企业动态

• 科大国创：拟收购第三方BMS企业，拓展新能源业务。
• 宁德时代：上半年净利润同比增长，发布限制性股票激励计划。
• 特锐德：中标华晨宝马充电项目，完成全球80家宝马4S店充电场站建设。
• 部分企业业绩下滑：如和顺电气、蓝海华腾、中元股份等，显示行业分化加剧。
• 部分企业扭亏为盈：如银星能源、正海磁材等，表明行业复苏趋势。

结论

整体来看，新能源汽车及电力设备行业在政策调整和市场需求变化下，正经历结构性调整。行业集中度提升，龙头公司表现强劲，建议投资者关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等锂电池龙头，以及金风科技、天顺风能等风电核心企业。同时，光伏和电力设备板块也展现出一定的复苏迹象，值得持续跟踪。