20180401-光大证券-策略动态_落霞_下的没有那么快_孤鹜_不许飞的那么疯_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了近期市场动态、大类资产表现及行业走势，提出当前市场在周期下行、科技股催化、贸易摩擦缓解等因素影响下呈现震荡回暖态势。同时，提醒投资者关注潜在风险，合理配置资产，把握消费与科技两大趋势。

周期平稳下行：3月PMI为51.5%，环比提升1.2个百分点，表明周期下行速度未如预期那么快。但与地产、基建相关的大宗商品如螺纹、PVC库存仍处于高位，表明周期下行仍是大概率事件。
科技股受政策利好推动：3月30日，财政部、税务总局等联合发布集成电路企业税收优惠政策，证监会也推出创新企业境内发行股票或存托凭证试点，科技股受到明显提振。
贸易摩擦情绪缓解：中美贸易摩擦带来的恐慌情绪有所缓解，市场情绪逐步恢复，A股和美股均出现反弹。
市场风格分化：A股中，创业板指数表现强势，涨幅达10.11%，而上证50则下跌2.48%。科技与消费板块成为主要驱动因素，周期板块则表现相对较弱。
大类资产表现：风险资产（如A股、美股）反弹，避险资产（如黄金）下跌。美元指数上涨0.52%，但人民币对美元贬值0.8%。

涨幅前五行业：计算机、国防军工、通信、医药、电子元器件
跌幅前五行业：家电、食品饮料、石油石化、非银金融、银行
行业估值：
- PETTM：通信、电子元器件、有色金属、医药、纺织等位于二至四分位；建材、轻工制造、房地产、煤炭等低于二分位
- PB：轻工制造、餐饮旅游、医药、食品饮料、通信、家电等位于估值六分位以上；石油石化、煤炭、建材、电力设备、房地产、商贸零售、银行等低于二分位